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下半年隨著生豬存欄的回升，飼料行業(yè)將迎來(lái)單噸毛利在高位，同時(shí)銷量全面增長(zhǎng)的黃金盈利期。目前，行業(yè)景氣邏輯正逐步兌現(xiàn)。而公司積極調(diào)整產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)，加大前端料的銷量占比，在行業(yè)景氣中迎來(lái)新一輪發(fā)展期。
    ■布局養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈，迎接豬價(jià)高景氣
    能繁母豬補(bǔ)欄進(jìn)度低于預(yù)期，意味著17 年豬價(jià)有望高位震蕩。公司從15 年加大商品豬養(yǎng)殖領(lǐng)域的布局，一方面通過(guò)合資企業(yè)、“公司+農(nóng)戶”等方式自建產(chǎn)能，另一方面通過(guò)收購(gòu)龍華牧業(yè)加速產(chǎn)能儲(chǔ)備。預(yù)計(jì)16年生豬出欄約25 萬(wàn)頭，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的拓展將極大提高公司的盈利彈性。
    ■內(nèi)生外延雙驅(qū)動(dòng)，進(jìn)入二次創(chuàng)業(yè)期
    為實(shí)現(xiàn)生豬養(yǎng)殖與飼料生產(chǎn)、肉品加工、互聯(lián)網(wǎng)共享、金融服務(wù)等四大平臺(tái)為支持的唐人神互聯(lián)網(wǎng)+生豬生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)發(fā)展戰(zhàn)略，公司制定了“全面推進(jìn)種苗、飼料、肉品、養(yǎng)殖和并購(gòu)?fù)顿Y五大業(yè)務(wù)板塊有競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)模式的打造，全面啟動(dòng)自我建設(shè)擴(kuò)能與資產(chǎn)重組購(gòu)并相結(jié)合的“雙輪驅(qū)動(dòng)”發(fā)展模式”發(fā)展思路，進(jìn)入二次創(chuàng)業(yè)期。
    ■投資建議：
    養(yǎng)殖高景氣下，公司飼料、養(yǎng)殖業(yè)務(wù)都將迎來(lái)盈利高增長(zhǎng)期。雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的明確，為公司的發(fā)展增添了新的動(dòng)力。我們預(yù)計(jì)，2016/17/18年，公司凈利潤(rùn)分別為2.41 億/3.46 億/4.14 億元，同比增長(zhǎng)194.53%、43.66%、19.68%，對(duì)應(yīng)EPS 0.49/0.7/0.84 元，維持“買入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)18 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；豬價(jià)不大預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；