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>> 上海證券-國(guó)藥股份(600511)公司研究:資產(chǎn)重組護(hù)航區(qū)域龍頭,渠道優(yōu)勢(shì)顯著-160808
上傳日期:   2016/8/8 大?。?/td>   512KB
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評(píng)級(jí):   謹(jǐn)慎增持 作者:   魏赟
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    公司采用定價(jià)基準(zhǔn)日2016年7月21日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)作為市場(chǎng)參考價(jià),確定以不低于該市場(chǎng)參考價(jià)的90%作為發(fā)行價(jià)格,即25.10元/股,考慮2015年公司股利分配除權(quán)除息因素后,本次對(duì)價(jià)股份發(fā)行價(jià)格調(diào)整后為25.10元/股,合計(jì)向交易對(duì)方發(fā)行股份約為24,635萬(wàn)股,鎖定期為3年。
    2)非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金
    公司在本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的同時(shí),擬向平安資管、長(zhǎng)城國(guó)融、上汽投資、國(guó)壽資管、國(guó)藥基金、上海永鈞、誠(chéng)富投資、嘉頤投資及建奇啟航共9名投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)11.3億元,募集資金金額不超過(guò)擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易價(jià)格的100%。股份發(fā)行價(jià)格為25.10元/股,發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)4,501.99萬(wàn)股,不超過(guò)發(fā)行后總股本的5.85%,鎖定期為3年。
    本次配套募集資金將用于標(biāo)的公司實(shí)施醫(yī)院供應(yīng)鏈延伸項(xiàng)目、社區(qū)醫(yī)院藥房托管項(xiàng)目、醫(yī)院冷鏈物流系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目和信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目等在建項(xiàng)目的建設(shè)。
    投資建議
    未來(lái)六個(gè)月內(nèi),維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)
    公司完成資產(chǎn)重組且合并報(bào)表后,公司2016-2018年實(shí)現(xiàn)每股收益1.34元、1.44元、1.54元,以8月4日收盤(pán)價(jià)30.16元計(jì)算,公司動(dòng)態(tài)市盈率分別為22.52倍、20.97倍、19.62倍。同類(lèi)型可比上市公司16年市盈率中位值為30.08倍,公司市盈率低于行業(yè)平均水平。我們認(rèn)為,公司資產(chǎn)重組后將強(qiáng)化公司作為北京地區(qū)藥品配送龍頭的地位,整合醫(yī)院終端的渠道資源優(yōu)勢(shì)提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力,維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    
國(guó)藥股份股票研究報(bào)告
 
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