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目前廣州用電服務(wù)公司已取得資質(zhì)，肇慶、東莞、汕頭今年6 月份剛獲得承裝電力設(shè)施許可證，南寧、昆明及江門等正在申請(qǐng)中，下半年公司客戶及合同數(shù)量或?qū)?shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2016年公司專變客戶數(shù)將超過6000 個(gè)，實(shí)現(xiàn)3 億左右基礎(chǔ)用電服務(wù)合同營(yíng)收，貢獻(xiàn)超3000 萬凈利潤(rùn)。
    售電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破。2016 年廣東省計(jì)劃直購(gòu)電總規(guī)模420 億kwh，其中280 億千瓦時(shí)為年度長(zhǎng)協(xié)，140 億kwh 為月度競(jìng)價(jià)，平均每月14 億kwh。智光售電業(yè)務(wù)7 月獲得突破，當(dāng)月成交電量350 萬度，其中自主中標(biāo)100 萬Kwh。預(yù)計(jì)全年售電量將超過2 億度，按照5 分錢左右度電價(jià)差，公司和客戶4/6 分成來測(cè)算預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)400 萬利潤(rùn)。
    電改之下能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)值得期待。廣東省目前擁有超過3 萬家專變用戶，公司計(jì)劃三年時(shí)間覆蓋3.7 萬客戶，獲取2300 萬kVA 以上的專變?nèi)萘?，提供綜合用電基礎(chǔ)性服務(wù)和增值服務(wù)，并結(jié)合用電數(shù)據(jù)云平臺(tái)及需求挖掘，打造線下服務(wù)與線上數(shù)據(jù)聯(lián)通的大型用電服務(wù)平臺(tái)，進(jìn)一步開發(fā)后續(xù)增值服務(wù)，促進(jìn)服務(wù)內(nèi)容和盈利模式的多元化。按照單家客戶5 萬/年基礎(chǔ)運(yùn)維費(fèi)用，合計(jì)可貢獻(xiàn)18.5 億營(yíng)收，超2 億利潤(rùn)規(guī)模。同時(shí)后續(xù)增值服務(wù)變現(xiàn)模式多樣，包括節(jié)能、售電等業(yè)務(wù)，例如2300 萬kVA 意味著售電放開后售電量每年超300 億Kwh，假設(shè)單度電的利潤(rùn)在1 分錢左右，即可貢獻(xiàn)3 億左右利潤(rùn)。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提供較強(qiáng)安全邊際。公司2015 年并購(gòu)嶺南電纜，承諾2015-2017 年利潤(rùn)合計(jì)規(guī)模在1.2 億，公司公告上半年實(shí)現(xiàn)2000 萬，預(yù)計(jì)2016 年約5000 萬；傳統(tǒng)電氣設(shè)備業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)3000 萬利潤(rùn)；另外公司綜合節(jié)能服務(wù)上半年貢獻(xiàn)3374 萬利潤(rùn)，全年預(yù)計(jì)在8000 萬左右；外加用電服務(wù)及售電業(yè)務(wù)，全年業(yè)績(jī)約在2 億元左右利潤(rùn)。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。智光電氣電纜業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定利潤(rùn)，節(jié)能服務(wù)進(jìn)入收獲期，用電服務(wù)快速增長(zhǎng)，售電業(yè)務(wù)彈性較大。預(yù)測(cè)公司2016 年-2017 年凈利潤(rùn)分別為2.0億，2.8 億，EPS 為0.63 元、0.88 元，對(duì)應(yīng)8 月5 日收盤價(jià)PE 估值分別為31.65X、22.66X，維持目標(biāo)價(jià)25.2 元，對(duì)應(yīng)16 年P(guān)E 估值40 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    不確定性因素。（1）電改推進(jìn)受阻；（2）公司線下擴(kuò)張推進(jìn)受阻。