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    受益于高端產(chǎn)品放量和大客戶占比增加，毛利率和凈利率大幅提升。上半年公司容災(zāi)產(chǎn)品毛利率高達(dá)53%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6245 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)143%。高毛利的容災(zāi)產(chǎn)品大幅增長(zhǎng)，拉動(dòng)公司毛利率較上年同期上升2.49 個(gè)百分點(diǎn)。
    公司前五大客戶收入占比為69%，比去年同期上升20 個(gè)百分點(diǎn)，大客戶收入占比大幅提升。公司銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增長(zhǎng)穩(wěn)定，凈利率25%，比去年上升13 個(gè)百分點(diǎn)。
    軍工行業(yè)卡位優(yōu)勢(shì)突出，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障。隨著軍改深入推進(jìn)，國(guó)家在軍工信息化領(lǐng)域的投資力度不斷加強(qiáng)。公司是A 股唯一專業(yè)存儲(chǔ)上市公司，在軍工行業(yè)耕耘多年，卡位優(yōu)勢(shì)明顯。公司公告指出，特殊機(jī)構(gòu)的5699 萬(wàn)和2.1億元的兩訂單均在執(zhí)行過(guò)程中，考慮到上半年前五大客戶收入貢獻(xiàn)合計(jì)約1.2 億元，我們預(yù)計(jì)上述兩訂單大部分將在下半年執(zhí)行，奠定全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)基礎(chǔ)。
    IPO 募投項(xiàng)目已經(jīng)完成，資本運(yùn)作障礙逐漸消除。公司公告提到，IPO 募集資金投資的三個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)施完畢，7 月30 日，公司以超募資金設(shè)立香港子公司，用于引入海外技術(shù)、尋找符合公司戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目等。
    公司去年年報(bào)提及積極探索資本運(yùn)作，隨著IPO 募投項(xiàng)目實(shí)施完畢以及超募資金逐漸使用，后續(xù)資本運(yùn)作障礙基本消除。
    投資建議：軍工行業(yè)卡位優(yōu)勢(shì)突出，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障；大力發(fā)展高端產(chǎn)品和客戶，毛利率和凈利率大幅提升；IPO 募投項(xiàng)目完成，資本運(yùn)作障礙基本消除。預(yù)計(jì)2016-2017 年EPS 分別為0.40 元和0.59 元，“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)40 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：協(xié)議的簽訂及具體條款尚存在一定的不確定性。