>> 光大證券-黃河旋風（600172）明匠智能業(yè)績繼續(xù)超預期，智能制造乘風而行-160809
| 上傳日期： |
2016/8/10 |
大?。?/td>
| 745KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
收購子公司明匠智能業(yè)績大超預期，16 年上半年實現(xiàn)收入2.69 億元，實現(xiàn)凈利潤7900 萬元，遠超全年業(yè)績承諾的3900 萬元。
由于明匠智能的毛利率水平高達56.87%，拉伸公司整體毛利率水平3.63個百分點至39.57%。同時，公司研發(fā)支出增加較快，上半年累計投入4041萬元，同比增長了70.71%，其中明匠智能研發(fā)支出1809 萬元。明匠智能自15 年收購以來，業(yè)績不斷超市場預期，15 年僅并表最后兩個月便完成了全年業(yè)績承諾，16 年上半年又實現(xiàn)了2 倍于全年的業(yè)績承諾。目前明匠智能在手訂單飽滿，技術(shù)實力國內(nèi)領(lǐng)先，已經(jīng)成為黃河旋風極為穩(wěn)定的利潤增長點，長期成長趨勢較為確定。
◆明匠智能質(zhì)地優(yōu)異，業(yè)績不斷超預期：
明匠智能主要從事工業(yè)智能裝備制造（智能化、信息化自動生產(chǎn)線）業(yè)務(wù)，主要客戶包括美菱電器、長城汽車、美的電器等國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)，以及美國國際汽車零部件、法國弗吉亞等國外知名廠商。公司研發(fā)投入力度較大，對技術(shù)水平要求較高，主要產(chǎn)品MES 軟件、APP、信息采集板卡、機器人等都是自主設(shè)計生產(chǎn)。目前公司在行業(yè)內(nèi)享有較高聲譽，客戶粘性強，上半年還出資1470 萬元參股廣州寧基智能系統(tǒng)有限公司，進一步增強智能制造業(yè)務(wù)的核心競爭力。預計明匠16 年全年業(yè)績貢獻將超1.5 億元，是智能制造領(lǐng)域成長最快的公司之一。
◆上調(diào)目標價至25 元，維持“買入”評級：
我們上調(diào)盈利預測，預計公司16~18 年EPS 分別為0.52 元，0.65 元和0.78 元，上調(diào)目標價至25 元，維持“買入”評級。
◆風險提示：
公司主業(yè)下滑的風險。
|
|
