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    合并明匠智能，致公司收入大幅增長(zhǎng)。公司主要生產(chǎn)人造金剛石和金剛石制品，是國內(nèi)最大的金剛石生產(chǎn)基地。2015年11月，公司完成對(duì)明匠智能100%股權(quán)的收購，明匠智能為公司貢獻(xiàn)營業(yè)收入2.69億元，是公司營業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的主要原因。公司金剛石及其制品業(yè)務(wù)表現(xiàn)平穩(wěn)，2016年上半年，公司原業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.88億元，同比小幅增長(zhǎng)4.82%，其中超硬材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入6.83億元，同比增長(zhǎng)10.64%。
    盈利能力大幅提升，期間費(fèi)用率小幅升高。2016年上半年，公司綜合毛利率為39.57%，同比提高5.80個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于明匠智能的工業(yè)智能化類業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)56.87%。2016年上半年，公司期間費(fèi)用率為18.89%，同比提高1.33個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用同比提高3.50個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于報(bào)告期合并明匠智能產(chǎn)生管理費(fèi)用5215萬元，以及母公司薪酬費(fèi)用和折舊攤銷的增加。
    上半年明匠智能業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，未來有望延續(xù)高成長(zhǎng)。明匠智能立足于智能制造行業(yè)，定位為智能工廠、工業(yè)自動(dòng)化、機(jī)器人集成應(yīng)用和智能化生產(chǎn)管理系統(tǒng)提供商，其客戶包含國內(nèi)外眾多汽車、家電等行業(yè)龍頭企業(yè)。由于明匠智能所處行業(yè)符合國家大力提倡的中國制造2025概念，公司業(yè)務(wù)獲得迅猛發(fā)展。在并購之初，明匠智能原股東承諾2015年、2016年、2017年實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤不低于3,000萬元、3,900萬元、5,070萬元，但僅在2016年上半年，明匠智能即實(shí)現(xiàn)凈利潤7909萬元，是全年業(yè)績(jī)承諾的兩倍。 隨著中國制造2025計(jì)劃的不斷推進(jìn)，智能化工廠將越來越多的被制造型企業(yè)所采用，明匠智能有望延續(xù)高成長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)： 我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年?duì)I業(yè)收入分別為24.43億元、29.44億元和33.23億元，歸屬母公司所有者凈利潤分別為4.33億元、5.94億元和7.09億元，折合EPS分別為0.55元、0.75元和0.89元，對(duì)應(yīng)于上個(gè)交易日收盤價(jià)21.18元計(jì)算，市盈率分別為39倍、28倍和24倍，鑒于公司外延式擴(kuò)張的強(qiáng)勁勢(shì)頭，我們維持公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：金剛石及其制品需求下滑。