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維持盈利預(yù)測(cè)2016-18 年EPS 至0.74/0.94/1.13 元。公司并購(gòu)整合上海醫(yī)療器械集團(tuán)后，持續(xù)加大醫(yī)用器械投入，與九州通合作，共享資源加快拓展速度，臨床器械板塊增長(zhǎng)有望加快，同時(shí)公司前期25.27 億元定增已落地，整合布局將更具競(jìng)爭(zhēng)力，維持增持評(píng)級(jí)，考慮公司整合平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，給予一定行業(yè)溢價(jià)（行業(yè)平均50X），2016 年P(guān)E60X，目標(biāo)價(jià)45 元。
    強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，拓展醫(yī)院市場(chǎng)。此次合作方為九州通器械，屬于九州通的子公司，2016 年上半年銷售規(guī)模約1.25 億。其特點(diǎn)主要通過(guò)為醫(yī)院優(yōu)化內(nèi)部管理采購(gòu)系統(tǒng)，節(jié)省成本提高效率，以此帶來(lái)代理產(chǎn)品的采購(gòu)機(jī)會(huì)。目前其設(shè)計(jì)的采購(gòu)與物流管理信息系統(tǒng)（HPD）已在部分三甲醫(yī)院推廣使用。公司以自有信息、技術(shù)、產(chǎn)品和醫(yī)院資源優(yōu)勢(shì)進(jìn)行合作，將一部提升代理平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)力。合作同時(shí)，上械集團(tuán)的醫(yī)用耗材可以通過(guò)代理平臺(tái)，加速醫(yī)院渠道推廣。
    外延持續(xù)增量，定增落地加速布局。上械集團(tuán)從2015 年7 月起開始并表，2016 年收入2.97 億，凈利3099 萬(wàn)，預(yù)計(jì)全年將達(dá)到7000 萬(wàn)。
    公司此次定增，上械集團(tuán)內(nèi)部高管及核心管理和技術(shù)人員也參與認(rèn)購(gòu)，激勵(lì)優(yōu)化，進(jìn)一步發(fā)掘上械集團(tuán)增長(zhǎng)潛力。截止2016 年6 月底，公司25.27 億的募集資金已經(jīng)到位，置換前期項(xiàng)目投入后，公司目前尚未使用的資金仍有19.38 億元，并購(gòu)資金充足。考慮到公司平臺(tái)整合優(yōu)勢(shì)，以及紅杉投資的資源協(xié)同，預(yù)計(jì)外延將持續(xù)推進(jìn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原有家庭器械業(yè)務(wù)基數(shù)增加增速放緩；上械整合低于預(yù)期。