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同時(shí)公司直接下游房地產(chǎn)行業(yè)略有改善，明年?duì)I收增速預(yù)計(jì)好于今年。同時(shí)公司通過(guò)改善管理，壓縮成本以提高盈利水平，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下仍然維持較高的毛利率水平。
    公司電梯維保業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)年均增速約20%，但相對(duì)整機(jī)業(yè)務(wù)體量較小，對(duì)總收入增速影響也較小。
    2.減速機(jī)和環(huán)保新業(yè)務(wù)值得期待
    公司與納博特斯克合資的減速機(jī)項(xiàng)目正在有序推進(jìn)中。原年產(chǎn)20 萬(wàn)臺(tái)的計(jì)劃將分兩步進(jìn)行，第一步5 條線，10 萬(wàn)臺(tái)/年的產(chǎn)能，目前這部分生產(chǎn)線基本搭建完成。
    公司去年收購(gòu)了瑞士環(huán)球清潔技術(shù)有限公司（CTU）100%股權(quán)，將與集團(tuán)下面的環(huán)保公司共同開展環(huán)保業(yè)務(wù)，CTU 主要提供技術(shù)支持。中國(guó)環(huán)保市場(chǎng)空間巨大，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。
    3. 上海國(guó)企改革穩(wěn)步推進(jìn)，公司或?qū)⑾硎芨母锛t利
    上海國(guó)企改革穩(wěn)步推進(jìn)，公司作為上海電氣集團(tuán)旗下兩個(gè)上市平臺(tái)之一，非常有希望注入有協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)資產(chǎn)。就目前來(lái)看公司是集團(tuán)下自動(dòng)化和環(huán)保業(yè)務(wù)的重要上市平臺(tái)，未來(lái)非常有希望承接集團(tuán)下與之相關(guān)的資產(chǎn)。
    4.投資建議：
    預(yù)計(jì)公司16-18 歸母凈利潤(rùn)分別為14.27、16.22、17.82 億，對(duì)應(yīng)EPS為1.40 元、1.59 元、1.74 元，對(duì)應(yīng)PE 為15/13/12X。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    新業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期，電梯行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。