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有機(jī)硅室溫膠產(chǎn)品為公司收入的主要來源，占比超過86%，分為建筑類用膠和工業(yè)類用膠兩大運(yùn)用領(lǐng)域。受國(guó)家房地產(chǎn)政策宏觀調(diào)控影響，房地產(chǎn)發(fā)展速度雖有所放緩，但公司通過強(qiáng)化品牌宣傳、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大渠道下沉力度等工作，在鞏固建筑用膠現(xiàn)有市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，深入拓展民用裝飾、工業(yè)化住宅市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了建筑用膠產(chǎn)品銷售的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，并且通過較好的成本控制使得建筑膠的毛利率同期提升了6.3%。此外，公司積極戰(zhàn)略布局工業(yè)膠銷售，汽車膠和電力環(huán)保膠產(chǎn)品為工業(yè)類產(chǎn)品銷售業(yè)績(jī)的主要來源。同時(shí)，公司加大在新動(dòng)源動(dòng)力電池領(lǐng)域的研發(fā)和拓展工作，動(dòng)力電池膠實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。電子電器和新能源均實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，鋰電行業(yè)和汽車膠行業(yè)的新客戶開拓均取得較大進(jìn)展，特別是汽車防霧涂層車燈膠銷售實(shí)現(xiàn)新的突破。
    非公開股票上市發(fā)行，積極培育新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司本次非公開發(fā)行新增股份4,501,951股，募集資金3,592.56萬元，于2016年8月12日在深圳證券交易所上市，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充公司的全資子公司成都硅寶新材料有限公司5萬噸/年有機(jī)硅密封材料及其配套項(xiàng)目建設(shè)。面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，公司緊抓市場(chǎng)需求，加大新產(chǎn)品研發(fā)力度，培育新型的規(guī)?；瘶I(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，有力推廣公司產(chǎn)品在新興領(lǐng)域的運(yùn)用，如工程防腐、新能源汽車、電子電器、工業(yè)化住宅領(lǐng)域、智能機(jī)器人以及海外市場(chǎng)。
    成立并購(gòu)基金，重組暫受阻不改戰(zhàn)略預(yù)期。公司以公司投資管理公司和新材料產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金為平臺(tái)，加快投資并購(gòu)步伐，整合行業(yè)資源。目前公司定增并購(gòu)華森塑膠100%股權(quán)的事項(xiàng)終止，重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目暫時(shí)受阻，但公司并沒有改變其并購(gòu)式外延的戰(zhàn)略預(yù)期，未來擬在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下繼續(xù)推動(dòng)相關(guān)項(xiàng)目。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年的營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到7.11億元、8.37億元和10.24億元，同比增長(zhǎng)17.33%、17.63%和22.35%，歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到1.04億元、1.32億元和1.71億元，同比增長(zhǎng)15.94%、27.46%和29.86%， 按照公司最新股本計(jì)算，EPS分別達(dá)到0.31元、0.40元和0.52元，對(duì)應(yīng)2016年08月15日收盤價(jià)（14.66元/股）的動(dòng)態(tài)PE分別為47倍、37倍和28倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格大幅度上升、房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷、新項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期