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雖然受到國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展增速放緩的影響，公司建筑膠市場(chǎng)受到了一定影響，但是公司通過(guò)強(qiáng)化品牌宣傳、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大渠道下沉力度等工作，在鞏固建筑用膠現(xiàn)有市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，深入拓展民用裝飾、工業(yè)化住宅市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了建筑用膠產(chǎn)品銷(xiāo)售的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，公司積極戰(zhàn)略布局工業(yè)膠銷(xiāo)售，提升工業(yè)膠等新興領(lǐng)域產(chǎn)品的銷(xiāo)售占比。硅烷偶聯(lián)劑市場(chǎng)雖然競(jìng)爭(zhēng)加劇，但公司通過(guò)聚焦精品高端硅烷和特種硅烷，集中拓展優(yōu)質(zhì)終端客戶(hù)的方式，同比實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)。此外，預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)利潤(rùn)的影響金額約為350 萬(wàn)元-450 萬(wàn)元人民幣。
    ■化工新材料+汽車(chē)零配件兩大板塊協(xié)同發(fā)展：具體分析見(jiàn)下頁(yè)；
    ■新能源電池膠已獲重大突破，放量在即：具體分析見(jiàn)下頁(yè)；
    ■工業(yè)4.0 機(jī)器人已通過(guò)測(cè)試，重點(diǎn)籌備中：具體分析見(jiàn)下頁(yè)；
    ■投資建議：公司作為有機(jī)硅行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)連續(xù)多年穩(wěn)步增長(zhǎng)，在鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，積極向高附加值的新領(lǐng)域拓展，15年在點(diǎn)膠機(jī)器人和動(dòng)力鋰電池膠產(chǎn)品上已取得里程碑式的突破，成功切入工業(yè)4.0 和新能源汽車(chē)兩大國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)。此次并購(gòu)華森塑膠，是公司切入汽車(chē)尤其是電動(dòng)車(chē)行業(yè)的重要布局，公司將逐步從單一材料制造商轉(zhuǎn)變成為綜合服務(wù)提供商，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)不斷延伸。暫不考慮增發(fā)和此次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，我們預(yù)計(jì)公司16-18 年的EPS 分別為0.35、0.49 及0.65 元，維持買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)27 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，外延并購(gòu)進(jìn)度不及預(yù)期。