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>> 興業(yè)證券-泰禾集團(tuán)(000732)土地投資準(zhǔn)確,布局核心一二線城市-160816
上傳日期:   2016/8/17 大小:   510KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   閻常銘
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公司目前可售貨值1400億元左右,其中北京區(qū)域600億元,上海及深圳區(qū)域350億元,福建區(qū)域450億元。公司戰(zhàn)略清晰、布局合理,目前在一線城市貨值占比達(dá)68%。2015年公司在北京、深圳、杭州等核心城市進(jìn)一步增加投資,新增土地儲(chǔ)備38.69萬(wàn)平米。公司布局核心一二線城市,屬于優(yōu)質(zhì)資源,受益于準(zhǔn)確把握土地投資時(shí)機(jī)及區(qū)位,預(yù)計(jì)公司未來(lái)銷售仍將快速增長(zhǎng),業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)。 
    定增預(yù)案出爐,持續(xù)布局一線優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。公司公告擬以不低于18.30元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)5.36億股,募集資金不超過(guò)98億元。其中,泰禾投資認(rèn)購(gòu)比例不低于本次非公開(kāi)發(fā)行實(shí)際發(fā)行數(shù)量的10%。本次非公開(kāi)發(fā)行募集的資金主要投向北京和深圳的一線優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,包括北京大興中央廣場(chǎng)(泰禾嘉信)項(xiàng)目、北京西局西府大院項(xiàng)目、北京昌平南邵項(xiàng)目和深圳尖崗山項(xiàng)目,有利于支持公司開(kāi)發(fā)項(xiàng)目建設(shè),有效降低項(xiàng)目融資成本,提高盈利水平。 
    品牌優(yōu)勢(shì)逐漸樹(shù)立,"大金融"產(chǎn)業(yè)鏈初步形成。公司重點(diǎn)打造的"泰禾院子"品牌深入人心,成為中國(guó)房地產(chǎn)最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品線品牌之一,2015年公司已經(jīng)通過(guò)合作開(kāi)發(fā)模式實(shí)現(xiàn)了輕資產(chǎn)運(yùn)作和品牌輸出。在多元化業(yè)務(wù)方面,2015年公司加大布局,設(shè)立了金控(平潭)子公司,并增資擴(kuò)股到25億元,投資1.5億元參與發(fā)起設(shè)立海峽人壽,并成功入股深圳吉屋,完成收購(gòu)福建一卡通等,形成了一條涵蓋金融、證券、保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)+、第三方支付等朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的"大金融"產(chǎn)業(yè)鏈。 
    投資醫(yī)療領(lǐng)域,進(jìn)軍海外市場(chǎng)。泰禾集團(tuán)的控股股東福建泰禾投資有限公司曾收購(gòu)福建匯天生物藥業(yè)有限公司,該公司是福建省首屈一指的生物醫(yī)藥企業(yè),年均保持30%~50%的銷售增長(zhǎng)。2016年3月28日,泰禾投資收購(gòu)美國(guó)納斯達(dá)克上市公司--阿萊恩斯醫(yī)療服務(wù)公司51.5%的股權(quán),成為該公司的控股股東。此次收購(gòu)美國(guó)阿萊恩斯后,標(biāo)志著泰禾投資進(jìn)軍海外市場(chǎng),將有助于其在中國(guó)內(nèi)地和海外市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大在醫(yī)療領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展。泰禾投資在醫(yī)藥領(lǐng)域的投資為泰禾集團(tuán)未來(lái)的投資業(yè)務(wù)提供寶貴經(jīng)驗(yàn)的同時(shí),亦可以為泰禾集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來(lái)試水養(yǎng)老地產(chǎn)打下了良好的基礎(chǔ)以及提供資源,兩者可形成協(xié)同效應(yīng)。  
    投資建議:公司準(zhǔn)確把握土地投資時(shí)機(jī)及區(qū)位,布局核心一二線城市,屬于優(yōu)質(zhì)資源。公司將充分受益于一二線核心城市房?jī)r(jià)上漲,未來(lái)業(yè)績(jī)將大幅提升。同時(shí)公司在金融和投資業(yè)務(wù)上持續(xù)加碼布局,對(duì)房地產(chǎn)主業(yè)形成有效協(xié)同。預(yù)計(jì)2016至2018年EPS1.59、1.99、2.38元,對(duì)應(yīng)PE分別為13.3、10.6、8.9倍,維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。    
    風(fēng)險(xiǎn)提示:房地產(chǎn)成交回升不及預(yù)期。    
 
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