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    主要子公司維持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，華山索道公司表現(xiàn)平穩(wěn)，營業(yè)收入4,057.12 萬元，同比增長5.11%；貢獻(xiàn)凈利潤1,377.48 萬元，同比增長0.33%。受“猴年”概念影響，海南猴島公園和索道迎來大批游客，猴島公園營業(yè)收入為1,768.41 萬元，同比增長45.15%；凈利潤為630.68 萬元，同比增長343.37%。海南索道公司營業(yè)收入3,257.51 萬元，同比增長28.21%；凈利潤為1,679.72 萬元，同比增長43.71%。梵凈山旅業(yè)公司因其外部交通改善、品牌宣傳逐步到位，保持上升趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5,306.97 萬元，同比增長28.75%；凈利潤1,369.77 萬元，同比增長121.71%。千島湖公司加強(qiáng)營銷宣傳力度，游客結(jié)構(gòu)相對(duì)變化，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,197.69 萬元，同比增長12.68%；凈利潤400.50 萬元，同比增長31.13%。
    全年有望扣非后扭虧。2016 年，公司預(yù)計(jì)營業(yè)收入60,000 萬元，歸屬凈利潤3,000 萬元。加大培育期子公司扭虧力度，加快旅游地產(chǎn)的開發(fā)和銷售進(jìn)度，是實(shí)現(xiàn)扭虧的主要保障。但歸屬凈利潤可能低于去年4,300.71 萬元水平，有業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
    投資建議與盈利預(yù)測(cè)：公司一直堅(jiān)持跨區(qū)域的發(fā)展模式，項(xiàng)目布局遍及國內(nèi)9 個(gè)省，開發(fā)和經(jīng)營超過20 個(gè)項(xiàng)目，兼具景區(qū)稀缺性和成長性。公司2015 年由于確認(rèn)了投資收益6,688.16萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧，2016 年有望扣非后盈利，迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，但歸屬凈利潤有下滑風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 為0.24、0.27、0.34 元，PE（2016E）為119.98 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害、突發(fā)事件等導(dǎo)致游客量低于預(yù)期；項(xiàng)目投資、在融資等計(jì)劃的拖延和終止風(fēng)險(xiǎn)。