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    投資要點(diǎn)：
    維持“增持”評級，維持目標(biāo)價(jià) 40.36 元。維持 2016-2018年 EPS盈利預(yù)測3.41/3.91/4.61 元。公司上半年歸母凈利潤407.76 億元，同比增長17.7%，超市場預(yù)期，主要原因包括：1）公司二季度完成普惠金融重組，確認(rèn)處置錦聯(lián)有限的凈投資收益94.97 億元；2）壽險(xiǎn)板塊利潤逆勢正增長，優(yōu)于同業(yè)；3）業(yè)務(wù)多元，銀行板塊利潤正增長，同時(shí),互聯(lián)網(wǎng)金融板塊經(jīng)過多年培育，價(jià)值逐步顯現(xiàn)，并開始為集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤。
    核心金融業(yè)務(wù)亮點(diǎn)突出：1）上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長42.7%,預(yù)計(jì)全年新業(yè)務(wù)價(jià)值將保持較高增速。上半年末代理人總數(shù)達(dá)到104.58 萬人，大幅提升20.2%，為下半年業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)人力基礎(chǔ)。2）由于保證保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率微增且保費(fèi)增速放緩，這一影響會貫穿全年。上半年綜合成本率95.3%，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速僅2.9%，預(yù)計(jì)全年綜合成本率仍會維持低位，保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)較為平穩(wěn)的增長。3）凈投資收益率逆勢增長0.6 個(gè)百分點(diǎn)至5.7%，體現(xiàn)公司資產(chǎn)配置的能力，受權(quán)益市場影響，總投資收益率僅為4.4%。4）其他核心金融板塊業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，成本收入比下降3.42 個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)領(lǐng)先；信托業(yè)務(wù)主動調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，第三方業(yè)務(wù)保持增長；證券業(yè)務(wù)打造差異化競爭優(yōu)勢，在市場大幅下行的情況下，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。
    全面開啟平安3.0 時(shí)代，推進(jìn)開放式互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺建設(shè)，推動用戶及客戶遷徙與轉(zhuǎn)化。陸金所控股整合“兩所一惠”，全方位布局財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)間金融資產(chǎn)交易和消費(fèi)金融領(lǐng)域，整體估值約為185 億美元；平安好醫(yī)生完成A 輪5 億美元融資，估值達(dá)30 億美元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場大幅回調(diào)。