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主要原因是新能源汽車快速發(fā)展，帶動(dòng)了三元材料需求，公司在三元材料領(lǐng)域布局領(lǐng)先，隨著公司海滄分公司10000 噸車用鋰離子三元正極材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的逐步推進(jìn)，公司鋰電池業(yè)務(wù)的重要性將更加顯現(xiàn)。今年1-7 月份，新能源汽車的銷量約21 萬(wàn)輛，而中汽協(xié)仍堅(jiān)持全年新能源汽車銷售70 萬(wàn)輛的預(yù)期，故下半年新能源汽車對(duì)鋰電池的需求將更為強(qiáng)勁，三元材料受益將更大。
    傳統(tǒng)鎢鉬業(yè)務(wù)開(kāi)始復(fù)蘇：我們注意到公司鎢鉬產(chǎn)品綜合售價(jià)同比下滑了22%，但是隨著上半年鎢系列產(chǎn)品價(jià)格的回升，公司鎢鉬制品的價(jià)格環(huán)比上升了6%，而同期鎢鉬制品的單位成本僅環(huán)比上升4%，因此公司鎢鉬制品毛利率略有提升至24%。銷量方面，環(huán)比下滑了4%，同比上升了13%。綜合單位毛利達(dá)2.4萬(wàn)元/噸，環(huán)比提升13%。公司擁有全球最具規(guī)模的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈，布局下游深加工硬質(zhì)合金工具及鎢鉬絲業(yè)務(wù)，同時(shí)擁有三個(gè)鎢礦生產(chǎn)企業(yè)，享微笑曲線兩端的高毛利空間，隨著行業(yè)的復(fù)蘇，公司鎢鉬業(yè)務(wù)也將快速得到提升。
    稀土業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)虧損狀況，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)靜候下半年：公司擁有完整的稀土產(chǎn)業(yè)鏈，下屬福建省長(zhǎng)汀金龍稀土有限公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入4.1 億元，同比增長(zhǎng)28.64%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4655.49 萬(wàn)元，扭虧為盈。我們預(yù)計(jì)隨稀土行業(yè)整合后的效力逐漸發(fā)酵，國(guó)家打黑和收儲(chǔ)進(jìn)一步推進(jìn)，將會(huì)使稀土行業(yè)更加健康的發(fā)展，稀土業(yè)務(wù)將會(huì)為公司提供穩(wěn)定的業(yè)績(jī)支持。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)由于上半年沒(méi)有交房確認(rèn)收入，業(yè)績(jī)沒(méi)有體現(xiàn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：作為全球最大的鎢鉬全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，公司積極布局稀土和鋰電池的新材料業(yè)務(wù)，隨著稀土行業(yè)繼續(xù)改善，以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)爆發(fā)拉動(dòng)鋰電池需求，我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年每股收益分別為0.14 元、0.20 元和0.25 元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：稀土整合及價(jià)格上漲或不及預(yù)期、新能源汽車增速或不及預(yù)期。