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清潔能源成為利潤(rùn)增長(zhǎng)主引擎，已建成的宿遷與沂水項(xiàng)目開工率大幅提升， 收入同比增長(zhǎng)250.86%，毛利率高達(dá)33.89%，我們判斷清潔能源業(yè)務(wù)開始進(jìn)入業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)期。
    2. 轉(zhuǎn)型加速，未來(lái)發(fā)展空間巨大
    公司自14-15 年逐漸剝離醫(yī)藥等資產(chǎn)，轉(zhuǎn)型聚焦清潔能源業(yè)務(wù)，目前已進(jìn)入夯實(shí)基礎(chǔ)、加速轉(zhuǎn)型階段。沂水與金鄉(xiāng)微煤霧化項(xiàng)目分別于16 年6 月、8 月進(jìn)入試生產(chǎn)，總建成規(guī)模達(dá)到320 蒸噸，目前在建項(xiàng)目600 蒸噸，待開工項(xiàng)目規(guī)模360 蒸噸，儲(chǔ)備項(xiàng)目145 個(gè)。如以5 萬(wàn)蒸噸規(guī)模測(cè)算，公司未來(lái)新業(yè)務(wù)收入將達(dá)700 億元，帶來(lái)巨大成長(zhǎng)空間。
    3. 定增進(jìn)展順利，增持彰顯信心
    公司非公開發(fā)行股票材料已提交證監(jiān)會(huì)，如順利完成將解決項(xiàng)目建設(shè)的資金需求，加速業(yè)績(jī)釋放；此外，公司上半年通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃累計(jì)增持達(dá)3846 萬(wàn)股，并承諾計(jì)劃累計(jì)增持6-7 億元，彰顯公司對(duì)未來(lái)轉(zhuǎn)型的信心。
    4. 盈利預(yù)測(cè)與估值
    預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 為0.14/0.20/0.37 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為45/32/18 倍，維持對(duì)公司的“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    清潔能源項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)