>> 國信證券-銀禧科技（300221）：樂視手機大幅放量，興科電子業(yè)績持續(xù)提升-160819
| 上傳日期： |
2016/8/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇淼 |
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此報告為加密報告 |
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3D 打印材料、PA 復(fù)合材料等新業(yè)務(wù)正在穩(wěn)步推進。不考慮非公開發(fā)行的影響，預(yù)計16-18 年的公司的每股收益為0.47/0.55/0.64 元，維持“買入”評級。
改性塑料業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，投資收益暴增導(dǎo)致凈利潤大幅提升
公司公告2016 年上半年業(yè)績，2016 年1-6 月公司實現(xiàn)銷售收入6.12 億，同比增長12.37%，歸屬上市公司股東的凈利潤為1 億，同比增長289.42%，每股收益為0.25 元。從銷量來看，2016 年上半年改性塑料的銷量為6.14 萬噸，同比增長15.34%，從盈利能力來看，2016 年上半年的毛利率為19.26%，同比提升了0.98%，銷量小幅提升、盈利能力的改善帶來主營業(yè)務(wù)的小幅提升。
公司凈利潤大幅提升的主要因素是公司在興科電子收獲了7300 多萬的投資收益，同比增加了7000 萬左右。
深度合作樂視手機，興科電子凈利潤出現(xiàn)了爆發(fā)式增長
2015 年興科電子發(fā)展成為技術(shù)含量更高的CNC 金屬精密結(jié)構(gòu)件全制程解決方案提供商，正是由于從單制程向全制程的升級轉(zhuǎn)型，公司成功進入樂視、小米、OPPO 等知名廠商的供應(yīng)鏈，尤其是和樂視深度合作導(dǎo)致興科電子的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長。樂2 是上半年行業(yè)內(nèi)最為重磅的一款旗艦級產(chǎn)品，它繼承了樂視超級手機家族無螺釘ID、無邊框ID、Type-C、金屬一體化機身等多項優(yōu)秀基因，據(jù)賽諾數(shù)據(jù)顯示，2016 年6 月樂視手機的銷量為230 萬臺，較上月增加了30.1 萬臺，市場份額為4.9%，憑借良好的性價比，樂視手機的線下銷售量迅速擴張，5 月開始樂視攜手聯(lián)通推出專屬版樂2，預(yù)計銷量很快會突破1000 萬臺。受益于樂視手機的大幅放量，我們非?？春门d科電子業(yè)績的大幅提升。
風(fēng)險提示
下游客戶的采購量低于預(yù)期。
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