>> 中銀國際-東方精工(002611)復牌點評：擬以47.5億元收購鋰電池PACK集成商普萊德，豐富高端核心零部件-160819
| 上傳日期： |
2016/8/19 |
大?。?/td>
| 384KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
楊紹輝 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
（2）同時，公司擬發(fā)行股份募集配套資金29 億元，用于支付購買標的資產(chǎn)的現(xiàn)金對價、普萊德溧陽基地新能源汽車電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目等。
（3）8 月18 日復牌。
點評：
1、通過外延收購，公司將持有普萊德100%股權，并將快速切入新能源汽車鋰離子動力電池系統(tǒng)業(yè)務，強化公司在高端核心零部件板塊的業(yè)務布局。
2、普萊德股東承諾業(yè)績2016-2019 年扣非凈利潤分別為2.5、3.25、4.23、5.00億元，收購對價相當于2017/2018 年的市盈率估值為15/11 倍。而普萊德2014-2015 年凈利潤分別為-175 萬元和1.01 億元，2015 年收入規(guī)模達到10 億元。
3、普萊德專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的PACK 環(huán)節(jié)，核心客戶包括北汽新能源、中通客車、南京金龍、福田汽車等優(yōu)質(zhì)客戶。目前已著力開發(fā)的潛在客戶包括北京現(xiàn)代、廣汽豐田、川汽野馬、青年客車等車廠客戶。
4、嵌入式的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式。公司身處“北大先行（電池正極材料）+寧德時代（動力電池電芯）+普萊德（動力電池系統(tǒng)PACK）+北汽新能源（新能源乘用車整車應用）及福田汽車（新能源商用車整車應用）”的產(chǎn)業(yè)鏈分工合作模式，上游主要向?qū)幍聲r代采購電芯、向億能、力高采購BMS，下游向北汽新能源、福田汽車等銷售電池包。
5、普萊德有包括北大先行、CATL、北汽產(chǎn)投、福田汽車、青海普仁等在內(nèi)的5 大股東。發(fā)行股票收購資產(chǎn)完成后，普萊德原有五大股東持有東方精工共33.3%股權。實際控制人持有34.5%股權。
6、我們預計并購交易和募集資金完成后，隱含的16-18 年市盈率估值為40、32、25 倍附近，且CATL 等已成為東方精工重要股東，重點關注。
風險提示：
1、股權收購的審批風險；
2、新能源汽車的政策風險。
|
|
