>> 廣發(fā)證券-永鼎股份（600105）主業(yè)穩(wěn)定增長、收購永鼎致遠提升成長彈性-160821
| 上傳日期： |
2016/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司的運輸費用下降，使銷售費用同比下降1%。管理費用同比增長10%，主要系員工工資和研發(fā)費用增長導致。
多主業(yè)并存發(fā)展、海外總包業(yè)務或成主要增長點
通信傳輸：今年國內(nèi)光纖市場景氣度提升，公司在15 年的光纖二期項目今年4 月正式投產(chǎn)，改造后光纖生產(chǎn)效率更高。上半年中標了中移動的特種光纜招標項目。海外工程：公司已中標的輸變電及發(fā)電廠總包項目執(zhí)行順利，部分已成功交付，業(yè)務獲得政府在商務和金融上的大力支持，隨著“一帶一路”深入，公司海外電力總包項目將逐漸增多，產(chǎn)生積極影響。
汽車線束：金亭線束整合完成，多個新項目已實現(xiàn)小批量生產(chǎn)；公司積極把握新能源車發(fā)展機會，已參與上汽、樂視汽車、蔚來汽車等主機廠相關前期研發(fā)工作。超導板塊：公司研發(fā)和商業(yè)化并重，部分產(chǎn)品已達國際先進水平，二代高溫超導成品銷售取得突破。
收購永鼎致遠，深度挖掘電信大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)價值
報告期內(nèi)，公司擬以現(xiàn)金收購永鼎致遠不低于50%股權，涉足電信領域大數(shù)據(jù)行業(yè)。永鼎致遠擁有較為成熟的積累，能夠提供以信令采集分析為基礎的多項安全分析類解決方案。運營商所需的詳單查詢、日志留存系統(tǒng)，公司作為中標單位，大多為唯一采購源，擴容項目按業(yè)務容量收費，高產(chǎn)品化程度造就了其較高的利潤率水平。預計16-18 年EPS 分別為0.23元、0.28 元和0.33 元，給予“謹慎增持”評級!
風險提示
公司海外電力總包業(yè)務的合同落地存在不確定性；永鼎致遠的行業(yè)天花板存在不確定性；其盈利能力能否隨規(guī)模增長保持存在不確定性。
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