>> 安信證券-隆鑫通用（603766）業(yè)績符合預期，新興產業(yè)轉型效果顯著-160821
| 上傳日期： |
2016/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒潤芳，王書偉，朱元駿 |
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■毛利率略有提升，期間費用率略有下降
公司綜合毛利率為22.08%，較去年同期提升1.48 個百分點，毛利率增長原因為成本下降所致，其中發(fā)動機及摩托車業(yè)務毛利率分別為20.77%、23.23%，分別提升1.38 及4.16 個百分點；汽車輕量化業(yè)務毛利率達到43.13%，較去年同期提升6.47 個百分點銷售費用率為3.09%，較去年同期下降0.18 個百分點；管理費用率為6%；較去年同期下降0.57 個百分點，期間費用率下降主要原因為營收增長較快所致。
■轉型效果顯著，持續(xù)看好三架馬車模式
1）公司無人機項目實驗取得進展，完成了V2 整機振動測試、環(huán)境測試、整機耐久性試驗等一系列重要試驗性工作，農業(yè)信息化也已完成十多個省的信息收集分析工作，將于近期規(guī)?；茝V；2）公司目前擁有年產10 萬輛微型電動車產能，公司將進入快速成長期；3）大型智能電源業(yè)務在手訂單充裕，IDC 數(shù)據中心項目獲多個招標訂單，根據公告，金額6140 萬元，廣州威能正從備用電源向常用發(fā)電電力轉變。
■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價25 元。我們預計公司2016 年-2018 年的EPS 分別為0.97、1.10、1.22 元；公司主業(yè)穩(wěn)健增長，新興產業(yè)布局卓有成效，維持買入-A 的投資評級。
■風險提示：植保機推廣不達預期，新能源汽車行業(yè)競爭激烈。
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