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這得益于BOPA 薄膜制品以及鋰離子電池隔膜產(chǎn)品的盈利貢獻(xiàn)。
    PE 燃?xì)夤?、給水管、給水管件制品營(yíng)收保持穩(wěn)定，但盈利能力有所下滑
    1-6 月，作為公司主營(yíng)產(chǎn)品之一，燃?xì)夤?、給水管、給水管件制品實(shí)現(xiàn)銷售收入60,103.71 萬元，同比增長(zhǎng)9.59%，收入占比49.43%，凈利潤(rùn)占比29.88%，業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，但受行業(yè)整體環(huán)境影響，該產(chǎn)品的毛利率同比下滑了2.63%，環(huán)比下滑2.42%。
    BOPA 薄膜塑料制品的盈利能力明顯增強(qiáng)
    1-6 月，公司BOPA 薄膜塑料制品實(shí)現(xiàn)銷售收入34,439.16 萬元，同比增長(zhǎng)19.17%，收入占比28.32%，凈利潤(rùn)占比30.96%，業(yè)務(wù)增速明顯，且該產(chǎn)品的毛利率同比增長(zhǎng)了27.31%，環(huán)比增長(zhǎng)24.24%，達(dá)到38.63%，盈利能力持續(xù)改善，成為公司凈利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)產(chǎn)品。
    受益于國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)帶動(dòng)，公司鋰離子電池隔膜產(chǎn)品表現(xiàn)出了產(chǎn)銷兩旺態(tài)勢(shì)，盈利能力也進(jìn)一步增強(qiáng)
    1-6 月，公司鋰離子電池隔膜制品實(shí)現(xiàn)銷售收入23,918.23 萬元，同比增長(zhǎng)233.56%，營(yíng)收占比19.67%，凈利潤(rùn)占比38.66%，業(yè)務(wù)增速明顯，且該產(chǎn)品的毛利率同比增長(zhǎng)了1.29%，環(huán)比增長(zhǎng)1.42%，達(dá)到69.45%，顯示出了非常強(qiáng)的盈利能力。
    鋰離子電池隔膜新產(chǎn)能逐年釋放，公司業(yè)績(jī)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期
    公司鋰離子電池隔膜項(xiàng)目未來新項(xiàng)目投產(chǎn)，主要包括：自籌資金建設(shè)的6000萬平米濕法膜17 年初投產(chǎn)，10,500 萬平米定增項(xiàng)目18 年初投產(chǎn)。此外，公司在投建濕法膜生產(chǎn)線的同時(shí)，為了滿足客戶多樣性需求，還按照50%比例配套建設(shè)涂瓷生產(chǎn)線，進(jìn)一步增強(qiáng)了濕法膜的盈利能力。
    公司隔膜新產(chǎn)能的投放幾乎與動(dòng)力鋰離子電池新產(chǎn)能的投放保持了同步的節(jié)奏，在國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)域技術(shù)及渠道領(lǐng)先的基礎(chǔ)之上，公司鋰離子電池隔膜產(chǎn)品占據(jù)了天時(shí)、地利、人和優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)隨著新產(chǎn)能逐步釋放，公司鋰電池隔膜業(yè)務(wù)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，也為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間帶來無限遐想。
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：上調(diào)公司16 年的EPS 至0.76 元
    公司現(xiàn)已形成PE 管道、BOPA 膜與鋰電池隔膜三大主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司長(zhǎng)期看點(diǎn)在于鋰電池隔膜新產(chǎn)能的逐步釋放以及圍繞鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的外延式擴(kuò)張。由于公司BOPA 薄膜塑料制品的盈利改善大大好于我們之前的預(yù)期，為此我們上調(diào)公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，在考慮到16 年定增的情況下，預(yù)計(jì)公司 16～18 年EPS0.76、0.92、1.08 元，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”，投資者可擇機(jī)介入。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；18 年起，規(guī)模性鋰電隔膜新產(chǎn)能逐步釋放所引起的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。