>> 安信證券-銀之杰(300085)業(yè)績符合預(yù)期，保險、券商和征信全牌照空間無限-160823
| 上傳日期： |
2016/8/23 |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
胡又文 |
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公司于2014 年底收購并表億美軟通、增資并表科安數(shù)字，兩家公司在2016 年上半年均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長：億美軟通實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.99 億元，同比增長49.55%；科安數(shù)字實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1 億元，同比增長130.17%。
■借力億美軟通切入大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，助推個人征信業(yè)務(wù)。公司的全資子公司億美軟通積累了覆蓋200 個城市的30 余個行業(yè)的超過45 萬家企業(yè)客戶，涉足銀行、酒店、航空、旅游、電商、商超等多個領(lǐng)域，同時公司在金融信息化業(yè)務(wù)中積累了廣泛的銀行客戶資源，因此公司具備了大數(shù)據(jù)的信息基礎(chǔ)。此外，億美軟通具備了成熟的大數(shù)據(jù)應(yīng)用技術(shù)及豐富的數(shù)據(jù)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，為大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)提供了技術(shù)支持。公司借力億美軟通切入大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，同時可助推個人征信業(yè)務(wù)，為個人征信業(yè)務(wù)提供多樣化的數(shù)據(jù)源及數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)。個人征信業(yè)務(wù)是成熟金融市場的重要組成部分，中國仍處于起步階段，未來市場發(fā)展前景廣闊。目前個人征信業(yè)務(wù)實(shí)行審核制，行業(yè)準(zhǔn)入壁壘相對較高，公司投資參股的華道征信是首批拿到個人征信業(yè)務(wù)牌照的民營機(jī)構(gòu)，預(yù)計未來將受益于千億級別個人征信市場。
■華麗轉(zhuǎn)身成為互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)提供商，保險、券商和征信全牌照想象無限。公司目前的戰(zhàn)略發(fā)展計劃為從金融信息服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型升級成為互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)提供商，公司沿著這一發(fā)展路徑已全面布局保險、券商和征信三大金融領(lǐng)域，完成華麗轉(zhuǎn)身：公司參股投資的以互聯(lián)網(wǎng)金融為特色的易安保險（15%）已于2016 年2 月獲批開業(yè)；華道征信（40%）是國內(nèi)首批獲準(zhǔn)開展個人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作的八家民營征信機(jī)構(gòu)之一；計劃參與設(shè)立東亞前海證券（26.1%）；作為發(fā)起人參與上海保險交易所（1.34%）的設(shè)立；計劃參與設(shè)立安科人壽保險（15%）。公司已具備保險、券商和征信權(quán)金融牌照，具有非常高的稀缺性，為公司未來互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展打下了堅實(shí)基礎(chǔ)。此外，金融牌照將吸引更多的場景資源，公司有望拓展多元化的業(yè)務(wù)，未來想象無限。
投資建議：公司2014 年底并表的子公司億美軟通和科安數(shù)字在2016年上半年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，外延整合順利。借力億美軟通切入大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，助推個人征信業(yè)務(wù)，公司投資參股的華道征信是首批拿到個人征信業(yè)務(wù)牌照的民營機(jī)構(gòu)，預(yù)計未來將受益于千億級別個人征信市場。公司華麗轉(zhuǎn)身成為互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)提供商，保險、券商和征信三大牌照想象無限，有望拓展多元化的業(yè)務(wù)。預(yù)計公司2016-2017 年EPS 分別為0.20 和0.27，維持“買入-A”評級，6個月目標(biāo)價35 元。
風(fēng)險提示：創(chuàng)新業(yè)務(wù)不及預(yù)期風(fēng)險；非公開發(fā)行股票募集資金的相關(guān)風(fēng)險。
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