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    上海保險(xiǎn)交易所作為上海的證券、期貨、債券、黃金等交易所之后的又一金融要素交易所，將著重探索和發(fā)揮助力盤活保險(xiǎn)存量、支持用好保險(xiǎn)增量兩方面作用，按照夯實(shí)基礎(chǔ)、逐步完善、形成服務(wù)體系三個階段，重點(diǎn)搭建國際再保險(xiǎn)、國際航運(yùn)保險(xiǎn)、大宗保險(xiǎn)項(xiàng)目招投標(biāo)、特種風(fēng)險(xiǎn)分散的“3+1”業(yè)務(wù)平臺，持續(xù)探索更為豐富的交易內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品更加透明、信披更加充分、服務(wù)更加便捷、功能更加完備，并切實(shí)做到資源優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)可控，努力建成“立足上海、面向全國、輻射全球”的保險(xiǎn)綜合服務(wù)平臺。
    我們認(rèn)為，公司此番參與共同發(fā)起設(shè)立上海保交所，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司金融服務(wù)業(yè)務(wù)的范圍，加深公司與上海保險(xiǎn)交易所的業(yè)務(wù)合作，提升公司綜合金融服務(wù)的競爭實(shí)力。利用公司在征信、大數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)領(lǐng)域整體布局的協(xié)同優(yōu)勢，積極參與上海保險(xiǎn)交易所的系統(tǒng)建設(shè)、運(yùn)營支持、以及保險(xiǎn)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)子平臺的建設(shè)，拓展公司長遠(yuǎn)的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。我們認(rèn)為，此次共同發(fā)起設(shè)立上海保交所也體現(xiàn)了公司在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)一步布局的態(tài)度以及目前市場的接受程度，同時(shí)對目前公司已經(jīng)布局的個人征信、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、證券、創(chuàng)新支付、金融行業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)等互聯(lián)金融領(lǐng)域產(chǎn)生積極協(xié)同效應(yīng)。
    投資建議：我們在銀之杰的公司首次覆蓋深度報(bào)告《智無歇而謀遠(yuǎn)：金融互聯(lián)網(wǎng)布局日臻完善》中，從公司征信、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等新業(yè)務(wù)未來發(fā)展空間的長期視角下來審視公司的商業(yè)模式和成長性。基于報(bào)告中的觀點(diǎn)和邏輯，我們認(rèn)為牌照稀缺性和征信、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等新業(yè)務(wù)的高成長性是長期視角下支持銀之杰高估值和持續(xù)打開市值空間的最重要邏輯支撐點(diǎn)。公司此番參與共同發(fā)起設(shè)立上海保交所，體現(xiàn)了公司在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)進(jìn)一步布局的態(tài)度以及目前市場的接受程度。我們認(rèn)為公司在個人征信、大數(shù)據(jù)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)和證券領(lǐng)域的布局與公司自身在金融IT 領(lǐng)域多年深耕積累下來的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資源整合優(yōu)勢以及布局深度非常契合，且每個領(lǐng)域均有著相當(dāng)程度的業(yè)務(wù)拓展縱深和空間，公司未來主營業(yè)務(wù)和投資收益增厚空間巨大。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利潤分別為1.10、1.55、2.01 億元，6 個月目標(biāo)價(jià)為40 元/股，維持 “買入評級”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)開展進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；相關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策及牌照獲取情況發(fā)生轉(zhuǎn)變。