>> 海通證券-銀之杰（300085）公司年報點(diǎn)評-億美軟通業(yè)績超預(yù)期，關(guān)注后續(xù)互聯(lián)金融大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺建設(shè)-160412
| 上傳日期： |
2016/4/14 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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作者： |
鐘奇，魏鑫 |
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億美軟通業(yè)績超預(yù)期，傳統(tǒng)金融軟件業(yè)務(wù)略有下滑。公司2015 年業(yè)績大幅增長，主要因收購的億美軟通與科安數(shù)字并表。其中億美軟通2015 年業(yè)績承諾4800 萬元，當(dāng)年實(shí)際實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利8432 萬元，業(yè)績超預(yù)期。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，公司金融軟件業(yè)務(wù)收入同比下降10.4%，不過公司創(chuàng)新金融機(jī)具產(chǎn)品智能印章控制機(jī)，在市場推廣方面取得了較大突破。此外，公司票聯(lián)通金融業(yè)務(wù)、票據(jù)清算支付自助服務(wù)等基于互聯(lián)網(wǎng)的新型支付業(yè)務(wù)也在穩(wěn)步推進(jìn)中。
易安保險開業(yè)，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)商重要一步。目前作為第四家獲批的互聯(lián)網(wǎng)保險公司易安保險已經(jīng)完成籌建開業(yè)，公司持股15%。易安保險的開業(yè)，一方面將在傳統(tǒng)財產(chǎn)保險和基于互聯(lián)網(wǎng)的保險業(yè)務(wù)上為公司帶來業(yè)績提振；另一方面，對接銀行為其開發(fā)銀保類、信保類產(chǎn)品，保險與征信業(yè)務(wù)的聯(lián)動，也是公司互聯(lián)網(wǎng)金融大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺建設(shè)的重要一環(huán)。
個人征信業(yè)務(wù)靜待牌照發(fā)放。公司子公司華道征信是國內(nèi)首批開展個人征信的八家公司之一，目前正積極開展信用評估模型、征信數(shù)據(jù)源、征信產(chǎn)品設(shè)計、征信系統(tǒng)建設(shè)等業(yè)務(wù)準(zhǔn)備，只待央行發(fā)放牌照。盡管政策進(jìn)展比預(yù)期要慢，但國家對民營征信機(jī)構(gòu)納入征信體系建設(shè)的大方向未變。公司征信業(yè)務(wù)直接或間接對接電信運(yùn)營商、銀聯(lián)、公安部等數(shù)據(jù)源，同業(yè)征信聯(lián)盟數(shù)據(jù)共享也是較好的開展模式，產(chǎn)品上也開發(fā)了豬豬分、聲紋反欺詐、小額消費(fèi)貸等多種創(chuàng)新產(chǎn)品，應(yīng)用前景較廣。
定增重啟堅(jiān)定互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略。公司修改預(yù)案后重啟定增募集的 8.3 億元堅(jiān)定發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺，包括征信大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺、財富管理大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺，并在深圳、上海各建設(shè)數(shù)據(jù)中心以支撐征平臺發(fā)展。公司以金融IT、個人征信、大數(shù)據(jù)技術(shù)和移動支付平臺為基石，以風(fēng)險定價和精準(zhǔn)營銷為核心能力，提供數(shù)據(jù)服務(wù)、金融中介等綜合服務(wù)。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)測公司2016~2018 年EPS 分別為0.25 元、0.40元和0.61 元，未來三年年均復(fù)合增長率約67%。我們認(rèn)為公司短期內(nèi)業(yè)績主要還是來自于移動商務(wù)服務(wù)，不過公司是A 股少有的擁有個人征信牌照、互聯(lián)網(wǎng)保險牌照、以及金融和電信大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的標(biāo)的，公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的逐步落地將為公司帶來巨大業(yè)績增長空間，協(xié)同效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。由于短期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融征信業(yè)務(wù)還有一定不確定性，暫不給予公司評級，建議投資者積極關(guān)注。
不確定因素。新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期，征信牌照進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。
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