>> 東吳證券-銀之杰(300085)Fintech引領(lǐng)科技金融生態(tài)圈布局-160603
| 上傳日期： |
2016/6/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
丁文韜，王維逸 |
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未來公司將以征信、大數(shù)據(jù)、支付為三大支柱，形成風(fēng)險定價和精準(zhǔn)營銷兩大核心能力，在此基礎(chǔ)上推進(jìn)與券商、保險、銀行、財富管理等金融服務(wù)融合發(fā)展，打造Fintech+綜合金融的閉環(huán)生態(tài)圈。
易安保險開業(yè)經(jīng)營，征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備就緒：公司參與設(shè)立的易安保險（持股15%）已正式開業(yè)，成為全國第四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司，截至4月末累計實現(xiàn)保費收入75.63萬元，目前已推出財產(chǎn)險、銀行卡盜刷險等，預(yù)計未來將進(jìn)一步拓寬險種范圍。此外，公司旗下華道征信（持股40%）準(zhǔn)備就緒，靜待央行下發(fā)首批民營征信牌照，公司征信業(yè)務(wù)將對接電信運營商、銀行卡、航旅、電商消費等數(shù)據(jù)源，開發(fā)個人租房信用分、小額消費貸模型等創(chuàng)新產(chǎn)品，未來有望充分受益征信藍(lán)海市場，并與保險、銀行、券商等相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)融合發(fā)展。
億美軟通、智能印章機業(yè)績爆發(fā)，16年有望超預(yù)期：子公司億美軟通充分利用客戶資源及上市公司平臺優(yōu)勢在移動商務(wù)服務(wù)領(lǐng)域不斷滲透，推動業(yè)績高速增長，15年凈利潤同比大幅增長91.64%至8434萬元，且其大數(shù)據(jù)質(zhì)量優(yōu)異，有望與公司征信業(yè)務(wù)實現(xiàn)協(xié)同。公司金融信息化創(chuàng)新產(chǎn)品智能印章機市場推廣取得突破性成效，帶動15年金融設(shè)備收入大增185%，未來業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期。此外，公司公告擬定增募資7.6億元用于銀行數(shù)據(jù)分析應(yīng)用系統(tǒng)建設(shè)項目，將大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)融入傳統(tǒng)銀行信息化主業(yè)，進(jìn)而與征信等業(yè)務(wù)融合發(fā)展，推動公司整體產(chǎn)品、服務(wù)轉(zhuǎn)型升級，并充分受益銀行業(yè)信息化大發(fā)展機遇。
投資建議
科技金融新時代下，公司互聯(lián)網(wǎng)保險、征信及申請中的券商牌照極具價值，且不斷完善綜合金融生態(tài)圈布局，基于"大數(shù)據(jù)+征信+支付"三大支柱推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)保險、證券、銀行、財富管理等業(yè)務(wù)融合發(fā)展。隨著子公司億美軟通業(yè)績爆發(fā)式增長，及智能印章機產(chǎn)品推廣取得突破，公司2016年業(yè)績有望超預(yù)期。預(yù)計公司16、17年歸母凈利潤分別為1.29、1.62億元，公司合理市值280億元，對應(yīng)目標(biāo)價41元/股，維持公司"買入"評級。
風(fēng)險提示：1）競爭對手切入加劇競爭；2）新業(yè)務(wù)推廣情況不及預(yù)期。
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