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    軌交維保業(yè)務(wù)增速亮眼，未來受益城軌建設(shè)加速發(fā)展 ：①公司2016H1軌交行業(yè)營收7.1 億，同比增速17.22%。其中門系統(tǒng)主業(yè)營收6.2 億，同比增長17.13%，主要是城軌與動(dòng)車門系統(tǒng)銷售帶來的增長；配件營收0.6億，同比增長54.14%，主要是公司已運(yùn)營的門系統(tǒng)相繼進(jìn)入維修期，且公司成立維保業(yè)務(wù)部著力拓展維保配件業(yè)務(wù)所致。②一般來說，城軌建設(shè)周期4-6 年，車輛及零部件企業(yè)在周期中后環(huán)節(jié)受益。我們判斷城軌項(xiàng)目加速批復(fù)的熱度經(jīng)過3-6 個(gè)月時(shí)間將傳導(dǎo)到公司，未來公司城軌業(yè)務(wù)增速有望再上一個(gè)臺(tái)階。③隨著城軌車輛持續(xù)增加，維保業(yè)務(wù)快速增長。公司產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入行業(yè)要求的架修、大修期，維保業(yè)績有望大幅增長。
    新能源汽車零部件業(yè)務(wù)增速更高，雙主業(yè)打開成長新空間：①子公司康尼新能源營收1.3 億，同比增速145%，增長遠(yuǎn)超預(yù)期。公司目前持股55%，未來不排除進(jìn)行股權(quán)回購的可能。②公司堅(jiān)持軌交設(shè)備+新能汽零部件+高端裝備三大方向，判斷第二方向?qū)⒙氏劝l(fā)力，到2020 年底營收占比有望提升至30%-40%，未來形成雙輪驅(qū)動(dòng)或三足鼎立的發(fā)展態(tài)勢(shì)值得期待。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展速度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)