>> 東北證券-銀之杰（300085）：各業(yè)務(wù)線爆發(fā)增長，互金生態(tài)成長期看點-160824
| 上傳日期： |
2016/8/24 |
大小： |
266KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
聞學(xué)臣，郁琦 |
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公司業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長得益于金融信息化業(yè)務(wù)、移動商務(wù)業(yè)務(wù)和電子商務(wù)業(yè)務(wù)的全面爆發(fā)。在創(chuàng)新產(chǎn)品智能印章控制機的帶動下，公司金融信息化業(yè)務(wù)實現(xiàn)0.67 億元營收，同比增長57.88%。億美軟通提供移動商務(wù)業(yè)務(wù)，其增速為49.56%。以智能家居安防產(chǎn)品為主的跨境電子商務(wù)業(yè)務(wù)的營業(yè)收入同比增長130.17%，凈利潤同比增長85.23%。公司各業(yè)務(wù)線爆發(fā)式增長，推動公司業(yè)績高速成長。
電子商務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，有望成為公司核心業(yè)務(wù)。公司的電子商務(wù)業(yè)務(wù)以跨境貿(mào)易智能家居安防產(chǎn)品為主。目前公司產(chǎn)品已進駐全球300多家店鋪與平臺，并積極構(gòu)建自主電商平臺，相關(guān)產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐洲、北美和大洋洲的50 多個國家和地區(qū)。由于海外需求旺盛以及公司良好布局，電商業(yè)務(wù)增速超100%，其增長空間廣闊。上半年電子商務(wù)業(yè)務(wù)收入占比27.25%，同比提高7.58 個百分點，貢獻毛利占比高達34.74%，同比提高13.56 個百分點。電商業(yè)務(wù)增速遠(yuǎn)高于公司總營收增速，其對營收和毛利的貢獻度逐步提高，未來有望成為公司最核心的業(yè)務(wù)。
積極爭取稀缺金融牌照，互金業(yè)務(wù)成公司長期看點。征信領(lǐng)域，公司的子公司華道征信是入圍“開展個人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作的機構(gòu)名單”的八家機構(gòu)之一。保險領(lǐng)域，公司旗下的易安保險已獲銀監(jiān)會開業(yè)批復(fù)，安科人壽已提交申請，若安科人壽獲批，公司將擁有財險和壽險兩類保險牌照。證券領(lǐng)域，公司參與設(shè)立東亞前海證券。另外公司還開展票據(jù)清算支付自助服務(wù)、新一代移動端對公和個人支付等移動支付業(yè)務(wù)。公司積極爭取各類稀缺性金融牌照資源，并取得初步成果。
公司互金業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，成長空間廣闊，將成為公司長期看點。
投資建議：預(yù)計公司2016/2017/2018 年EPS 0.17/0.24/0.31 元，對應(yīng)PE 153.98/108.27/86.26 倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，金融牌照存在不獲批風(fēng)險
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