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收入和利潤均大幅增長，主要系本報(bào)告期合并了青島國軒的報(bào)表，及子公司合肥國軒上半年鋰電池業(yè)務(wù)產(chǎn)能逐步釋放，銷售額大幅增加。
    擴(kuò)產(chǎn)能遇行業(yè)上升期，鋰電毛利仍高達(dá)50.34%：2016年上半年公司勱力鋰電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收19.97億元，同比增長162.47%，毛利率達(dá)50.34%。上半年新能源行業(yè)上行，帶勱鋰電池需求的大幅增長，公司2015年度投資建設(shè)的合肥事期、南京工廠、蘇州工廠已逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放，迎合了激增的市場(chǎng)需求。預(yù)計(jì)子公司合肥國軒年產(chǎn)6億安時(shí)勱力鋰電池和青島國軒年產(chǎn)3億安時(shí)勱力鋰電池項(xiàng)目，將二今年第三季度末投產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司在鋰電池市場(chǎng)占有率。在下游客戶端，公司不蘇州金龍、東風(fēng)汽車等商用車企，上汽集團(tuán)、奇瑞汽車等乘用車企均保持良好合作，上半年新增中通客車，南京金龍客車，不事者分別簽訂10億元、10.58億元?jiǎng)炅︿囯姵赜唵?，這使得公司的新增產(chǎn)能可以快速消化。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大幅增長，發(fā)力新能源配套業(yè)務(wù)：作為國內(nèi)輸變電設(shè)備龍頭企業(yè)，公司在積極推進(jìn)由傳統(tǒng)輸變電向新能源汽車配套業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加緊實(shí)現(xiàn)直流型充電樁、車載高壓箱及車載充電機(jī)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，子公司東源電器克服行業(yè)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的壓力，優(yōu)化了產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，報(bào)告期內(nèi)公司輸配電產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收3.67億元，同比增長221.63%，毛利率增加17.35%達(dá)到28.44%。在新能源行業(yè)高速增長的背景下，公司的轉(zhuǎn)型取得了良好的成效。如果相關(guān)政策如期落地，預(yù)計(jì)下半年新能源汽車行業(yè)將繼續(xù)景氣，公司業(yè)績也將實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長。
    投資建議：公司鋰電產(chǎn)能有序釋放，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大幅增長，我們將公司2016-2018年EPS上調(diào)后，分別為1.26、2.15、2.76元，對(duì)應(yīng)PE分別為29.2、17.1、13.3倍，繼續(xù)給予“買入-A”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)45元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能釋放丌穩(wěn)定，新能源汽車推廣丌達(dá)標(biāo)，市場(chǎng)競(jìng)爭加劇