>> 海通證券-普萊柯(603566)公司公告點評：攜手生物股份研發(fā)口蹄疫疫苗,強大技術(shù)實力獲同業(yè)認(rèn)可,發(fā)展空間進(jìn)一步打開-160824
| 上傳日期： |
2016/8/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
丁頻，陳雪麗 |
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基因工程疫苗研發(fā)技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，強大實力獲同業(yè)認(rèn)可?；诖竽c桿菌表達(dá)系統(tǒng)的病毒樣顆粒疫苗具有穩(wěn)定性強、副反應(yīng)小、免疫持續(xù)期長等方面的優(yōu)點，是動物疫苗未來發(fā)展方向。普萊柯在基因工程苗和蛋白質(zhì)工程技術(shù)方面在國內(nèi)居于領(lǐng)先地位，目前公司在研疫苗產(chǎn)品中10 余項為基因工程疫苗。公司研發(fā)成功的雞新城疫、傳染性支氣管炎、禽流感（H9 亞型、基因重組）三聯(lián)滅活疫苗（La Sota 株+M41 株+Re-9 株）于今年3 月底上市，市場銷售火爆，為目前已處于新獸藥申報階段的豬偽狂犬、圓環(huán)等基因工程苗打下良好市場基礎(chǔ)。此次和口蹄疫龍頭生物股份的合作表明公司強大的技術(shù)實力已獲同業(yè)認(rèn)可，公司的成長空間也進(jìn)一步打開。
農(nóng)業(yè)部就口蹄疫和禽流感生產(chǎn)企業(yè)規(guī)劃征求意見，或為新增生產(chǎn)企業(yè)掃清制度障礙。近期，農(nóng)業(yè)部就《口蹄疫、高致病性禽流感疫苗生產(chǎn)企業(yè)設(shè)置規(guī)劃》征求意見，其中明確提到“鼓勵創(chuàng)新。新研發(fā)的口蹄疫、高致病性禽流感疫苗品種，其免疫綜合效果明顯優(yōu)于現(xiàn)有強制免疫疫苗的，可在新獸藥注冊證書署名單位中新增一家指定生產(chǎn)企業(yè)”?？谔阋咭呙缍c生產(chǎn)企業(yè)多年來維持在6 家水平，僅新增一家。該意見稿或為將來新增生產(chǎn)企業(yè)掃清制度障礙，利好技術(shù)實力強大、已開始口蹄疫產(chǎn)品研發(fā)的普萊柯公司。
多項新品即將進(jìn)入收獲期，且高起點進(jìn)入動物診斷服務(wù)領(lǐng)域，未來看點頗多，發(fā)展動力十足。近幾年來公司多項新產(chǎn)品處于研發(fā)階段，即將進(jìn)入收獲期。
此外，公司整合國內(nèi)優(yōu)勢資源，采用“診斷試劑產(chǎn)品+獸醫(yī)診斷檢測服務(wù)”的模式，高起點進(jìn)入動物診斷服務(wù)領(lǐng)域?，F(xiàn)階段國內(nèi)動物診斷實驗室稀缺，但對于動物疫病檢測的需求穩(wěn)步上升，因此未來動物檢測市場規(guī)模擴張后勁十足。綜合來看，公司產(chǎn)品梯隊建設(shè)順利推進(jìn)，后續(xù)新品受到市場期待，加上切入第三方檢測、合作研發(fā)口蹄疫等，未來看點頗多，發(fā)展動力十足。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司16-18 年EPS 分別為0.62、0.87、1.10元，鑒于普萊柯?lián)碛行袠I(yè)領(lǐng)先的研發(fā)能力和眾多的儲備新產(chǎn)品，業(yè)績釋放存在超預(yù)期可能，加上公司積極布局第三方診斷業(yè)務(wù)，有望開啟新的業(yè)務(wù)模式，我們給予其2017 年30 倍PE 估值，目標(biāo)價26 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。強制免疫政策調(diào)整，畜禽價格大幅下滑。
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