久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)：
    投資建議：公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，股權(quán)、物業(yè)資產(chǎn)豐富提供安全邊際，定增完成發(fā)力汽車后市場(chǎng)、食品O2O 領(lǐng)域打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。同時(shí)，公司背靠均瑤集團(tuán)，大集團(tuán)小公司背景，未來亦存整合可能。考慮公司增發(fā)完成攤薄影響，下調(diào)2016-2018EPS 為0.40（-0.01）/0.47（-0.01）/0.55（-0.03）元；參考百貨行業(yè)平均給予公司2016 PE 35X，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至14.35 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    2016 年中報(bào)利潤(rùn)略超預(yù)期，費(fèi)用控制和投資收益增長(zhǎng)是主因。公司2016 中報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.36 億元，同比增長(zhǎng)2.58%，歸母凈利潤(rùn)1.55億元，同比增長(zhǎng)20.60%，略超市場(chǎng)預(yù)期。營(yíng)收端，百貨業(yè)務(wù)同比下降8.99%；汽車業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著，同比增長(zhǎng)7.38%；食品板塊同比增長(zhǎng)1.02%。主業(yè)經(jīng)營(yíng)略有壓力，毛利率小幅下滑0.2 個(gè)百分點(diǎn)。公司組織架構(gòu)和人事調(diào)整，三項(xiàng)費(fèi)用率控制良好，同比下降0.4 個(gè)百分點(diǎn)；投資收益和營(yíng)業(yè)外收入同比分別增加800 萬元和500 萬元。
    資產(chǎn)價(jià)值豐富，定增切入汽車后市場(chǎng)和食品O2O。公司參股江蘇有線（3700 萬股）、江蘇銀行（5000 萬股）；自身擁有近8 萬平米無錫地區(qū)核心商業(yè)物業(yè)、5.3 萬平寫字樓和500 畝東方汽車城，整體資產(chǎn)重估價(jià)值高。公司2016 年定增順利完成，定增底價(jià)9.02 元，上海國際集團(tuán)參與，共募集資金4 億元，投向汽車后市場(chǎng)項(xiàng)目和食品O2O項(xiàng)目，有望為公司貢獻(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)持續(xù)下行；定增項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。