>> 國金證券-豪邁科技（002595）模具業(yè)務(wù)無懼外部壓力，燃?xì)廨啓C(jī)與鑄造業(yè)務(wù)快速增長-160826
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
潘貽立，徐才華 |
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點評
傳統(tǒng)模具業(yè)務(wù)無懼壓力逆勢增長，領(lǐng)先市場的競爭實力保障后市業(yè)績增長。受美國"雙反"以及產(chǎn)能過剩的影響，2016年上半年，僅豪邁科技等少數(shù)公司在輪胎模具業(yè)務(wù)上實現(xiàn)逆勢增長。公司不但熟練掌握了電火花、雕刻、精鑄鋁三種模具加工技術(shù)，還在模具制造過程中運(yùn)用激光雕刻、3D打印等多種全新工藝，擁有無可比擬的市場競爭優(yōu)勢。報告期內(nèi)，公司持續(xù)加大技術(shù)投入與市場開發(fā)力度，使得上半年輪胎模具業(yè)務(wù)整體穩(wěn)中有增，在模具業(yè)務(wù)上實現(xiàn)營業(yè)收入9.95億元，同比增長5.12%；毛利率為44.72%，同比增長0.72%。
燃?xì)廨啓C(jī)零部件加工與鑄造業(yè)務(wù)超預(yù)期增長，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。2016年上半年，憑借公司的技術(shù)積累以及過硬的產(chǎn)品質(zhì)量，國外客戶對于燃?xì)廨啓C(jī)零部件和鑄造產(chǎn)品的需求不斷提升，公司在這兩個項目上實現(xiàn)了超預(yù)期的高速發(fā)展，拆分后預(yù)計兩個項目營業(yè)收入超2億元，增速超80%，占主營業(yè)務(wù)收入的比重有望從2015年的12%上升至2016年的18%，進(jìn)一步豐富公司的業(yè)務(wù)線。
提升品牌價值，進(jìn)一步把握與擴(kuò)展優(yōu)質(zhì)客戶群體。作為全球技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)能最大的輪胎模具制造商，公司在個性化、高技術(shù)要求的高端輪胎模具制造市場上占據(jù)領(lǐng)先地位，市場影響力不斷提升。公司客戶遍布全球，普利司通、米其林、固特異、德國大陸、倍耐力等世界頂級輪胎廠商均是公司的優(yōu)質(zhì)客戶，且訂單逐年呈上漲趨勢。同時，公司依靠強(qiáng)大的研發(fā)實力，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務(wù)，進(jìn)一步提升公司品牌價值。因此，我們認(rèn)為公司的競爭力能夠保證其爭取更多的市場份額，未來幾年有望逐步實現(xiàn)公司的全球市場份額超30%的目標(biāo)。
盈利預(yù)測
我們預(yù)測公司2016-2018年的凈利潤分別為7.75/9.19/11.07億元，EPS分別為0.97/1.15/1.38元。
投資建議
目前股價對應(yīng)2016-2018年的PE分別為21/18/15倍，考慮到公司業(yè)績增長穩(wěn)健且確定性高，公司管理能力和研發(fā)能力優(yōu)秀，我們維持公司的"增持"評級。
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