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    燃?xì)廨啓C(jī)零部件加工、鑄造兩個(gè)項(xiàng)目持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品、新客戶，營業(yè)收入不凈利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長，隨著采販設(shè)備的陸續(xù)到位，相關(guān)產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大。公司輪胎模具保持穩(wěn)定的增長同時(shí)，新的增長極已然成形，隨著占比的提升，有望成為公司穩(wěn)定快速成長的有力保證。
    毛利率、費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定：1）報(bào)告期內(nèi)，公司總體毛利率水平為44.3%，較上年同比的43.7%略微提升了0.6 個(gè)百分點(diǎn)，主要是得益于公司其他收入（主要是燃?xì)廨啓C(jī)零部件加工、鑄造兩個(gè)項(xiàng)目）的毛利率提升。2）報(bào)告期公司總體費(fèi)用率為9.2%，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.1%、7.2%、-0.1%，較上年同期基本保持穩(wěn)定。
    優(yōu)秀是一種習(xí)慣，燃?xì)廨啓C(jī)零部件加工與精密鑄造業(yè)務(wù)未來可期：1）作為行業(yè)領(lǐng)跑者，公司是丐界上技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)能最大、品種最全、客戶群最優(yōu)的與業(yè)輪胎模具制造商，在產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格（較國外競爭對手低30%左右）、加工工藝（熟練掌握電火花、雕刻、精鑄鋁三種模具加工技術(shù)）等方面優(yōu)勢明顯，在全球范圍內(nèi)的市場仹額丌斷提升，目前公司的全球市場占有率約為18%，未來目標(biāo)為30%-40%。我們認(rèn)為輪胎模具行業(yè)正經(jīng)歷向東南亞轉(zhuǎn)秱、向中高端集中、向與業(yè)模具生產(chǎn)商采販三大趨勢，公司有望在這一過程中憑借技術(shù)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢等丌斷獲取國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶，鞏固行業(yè)龍頭地位。2）大型燃?xì)廨啓C(jī)零部件加工業(yè)務(wù)方面，目前公司掌握了燃?xì)廨啓C(jī)內(nèi)部高精度、易變形的環(huán)類零件的加工技術(shù)，使公司生產(chǎn)的產(chǎn)品從外殼逐漸走向核心，我們認(rèn)為隨著公司不GE 公司的合作丌斷深入，公司相關(guān)收入未來仍將保持高速增長；精密鑄造產(chǎn)品方面，公司鑄鍛中心已經(jīng)處于良性發(fā)展?fàn)顟B(tài)，憑借公司在精密鑄鍛方面的技術(shù)積累、多年模具設(shè)備制造經(jīng)驗(yàn)以及不海外客戶建立的長期合作關(guān)系，同樣有望快速增長。
    盈利預(yù)測與投資建議： 預(yù)計(jì)公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為28.03、33.45、39.34 億元，歸母凈利潤分別為7.83、9.51、11.29 億元，EPS 分別為0.98、1.19、1.41 元，給予“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）海外市場拓展丌及預(yù)期；2）汽車、輪胎行業(yè)景氣度下降。