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報(bào)告期，公司大中客車空調(diào)營收6.2 億元，同比增長13.7%，主要源于上半年銷量超過18000 萬臺(tái)與去年持平，其中新能源大中客車空調(diào)銷量超過6800 臺(tái)，同比增長100%。乘用車空調(diào)業(yè)務(wù)受益于上半年乘用車銷量同比增長9.2%，實(shí)現(xiàn)營收7.9 億元，同比增長10.6%。軌道交通業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2400 萬元，同比大漲201%，保持快速發(fā)展。上半年公司加大在新能源客車空調(diào)以及乘用車空調(diào)的推廣力度，毛利率同比下滑3.3 個(gè)百分點(diǎn)，上半年公司計(jì)提股份支付費(fèi)用1600 萬元，致使公司凈利潤出現(xiàn)下滑。
    ◆預(yù)計(jì)全年業(yè)績先抑后揚(yáng)，持續(xù)推薦
    全年來看，大中客車空調(diào)將受益新能源客車空調(diào)的增長以及印度、俄羅斯等亞洲、非洲、美洲市場的順利開拓，實(shí)現(xiàn)快速增長。乘用車空調(diào)在穩(wěn)固自主品牌市場龍頭地位基礎(chǔ)上，積極開拓合資品牌，報(bào)告期內(nèi)，公司已經(jīng)順利進(jìn)入上汽大眾配套體系。軌道車空調(diào)訂單充足，上半年簽約訂單金額達(dá)到1.46 億元，超過2015 年全年水平，今年大幅增長可期。我們預(yù)計(jì)公司下半年業(yè)績將逐步改善，持續(xù)推薦。
    ◆維持買入評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)25 元
    公司基本面扎實(shí)，擬定增引入下游客戶等戰(zhàn)投，拓展主業(yè)（4.15 億元）及補(bǔ)充流動(dòng)資金（11.65 億元），業(yè)績估值有望雙提升。預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS 分別為0.90 元、1.16 元和1.51 元。維持買入評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)25 元，對應(yīng)2017 年21 倍PE。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；非公開發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期。