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研發(fā)方面，公司目前在人工智能駕考新技術(shù)、“多倫學(xué)車”云平臺(tái)、“機(jī)動(dòng)車駕駛?cè)思寄芸荚嚲C合管理平臺(tái)”、智能交通等多個(gè)方向加大投入，將研究部門改制為研究院，積極探索新的發(fā)展空間。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力極強(qiáng)，業(yè)務(wù)進(jìn)展順利：多倫科技20 年發(fā)展期間持續(xù)推出自動(dòng)化駕考系統(tǒng)產(chǎn)品包括科目二考試系統(tǒng)、科目三考試系統(tǒng)、復(fù)雜天氣考試系統(tǒng)、機(jī)動(dòng)車駕駛?cè)司C合管理平臺(tái)和多倫學(xué)車云平臺(tái)等交通領(lǐng)域多類型產(chǎn)品。擁有絕對(duì)龍頭的市場(chǎng)占有率，盈利能力極強(qiáng)，毛利率2013/2014/2015 年維持在60.51%/64.11%和65.30%的高位。2016 年上半年，公司的綜合毛利率仍然保持65.55%的高水平，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，科目三考試系統(tǒng)、城市智能交通管理產(chǎn)品以及駕駛模擬器均有較大幅度的增長，其中智能交通產(chǎn)品的毛利率有小幅下滑，其他產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)較高毛利率。受益于公司獨(dú)特的壁壘優(yōu)勢(shì)，在持續(xù)推進(jìn)期間有望維持高毛利水平，穩(wěn)定業(yè)績。
    公司在技術(shù)、渠道、產(chǎn)品多角度發(fā)力，看好長期發(fā)展：報(bào)告期內(nèi)，公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品、渠道以及新產(chǎn)品的持續(xù)開發(fā)上取得了良好的成果。公司目前在全國已經(jīng)成立了8 個(gè)區(qū)域辦事處，駕考產(chǎn)品遍布全國30 個(gè)省級(jí)單位400 多個(gè)城市，智慧交通和駕培領(lǐng)域目前進(jìn)展順利，示范工程和試點(diǎn)項(xiàng)目均獲得良好反饋。公司目前在新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)、新技術(shù)方面積累的優(yōu)勢(shì)將為公司未來的資本運(yùn)作空間奠定良好基礎(chǔ)。
    維持“買入”評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018年凈利潤分別為3.50/4.26/5.09億元，攤薄EPS分別為1.69/2.06/2.46元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE49/40/34倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：培訓(xùn)市場(chǎng)低于預(yù)期；機(jī)動(dòng)車駕駛?cè)丝荚嚬芾砥脚_(tái)推進(jìn)低于預(yù)期