>> 東北證券-多倫科技（603528）駕考業(yè)務輪動發(fā)展，駕培試水狀況良好-160826
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
聞學臣，郁琦 |
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報告期內，基于部分業(yè)務毛利率下降影響，公司營業(yè)成本1.51 億元，同比增長16.13%，略高于營收增速；期間費用方面，銷售費用0.27 億元，同比減少6.17%；管理費用0.46 億元，同比增長47.65%，其中研發(fā)費用化部分0.17 億元，同比增長59.51%；細分業(yè)務領域，科目三駕駛考試系統(tǒng)營收1.89 億元，同比增長21.65%；基于前期營收增速過快，科目一、科目二駕駛考試系統(tǒng)營收1.79 億元，同比減少2.72%。
加快駕考產(chǎn)品更新升級，推動營收持續(xù)增長。報告期內驗收項目合同金額增加導致營收增長。同時，公司積極推廣新型一體化智能考試設備，憑借新款考試設備集成度高、穩(wěn)定性好、安裝維護便捷等特點，加快產(chǎn)品更新?lián)Q代速度，放大存量市場，進一步提高市場占有率。依托傳統(tǒng)業(yè)務先發(fā)優(yōu)勢，大力推廣公司 “機動車駕駛人技能考試綜合管理平臺”等新產(chǎn)品在江西、河南、新疆、陜西等地取得銷售突破。
加大研發(fā)投入，探索行業(yè)先進技術。公司為繼續(xù)保持行業(yè)優(yōu)勢地位，不斷加大科研經(jīng)費投入，積極探索行業(yè)前沿技術的創(chuàng)新。公司積極開展人工智能駕考新技術研究，持續(xù)研發(fā)“機動車駕駛人技能考試綜合管理平臺”，同時致力于“多倫學車”云平臺研發(fā)與投入。
“多倫學車”互聯(lián)網(wǎng)云平臺，試點情況良好。在駕駛培訓領域，互聯(lián)網(wǎng)O2O 學車市場前途廣泛，就“多倫學車”互聯(lián)網(wǎng)綜合應用云平臺上半年試點情況來看，取得了良好的口碑。B 端用戶對新模式的接受程度也越來越高，“多倫學車”憑借獨特的商業(yè)模式和線下產(chǎn)品技術優(yōu)勢，有望在未來的市場競爭中取得領先。
投資建議：預計公司2016/2017/2018年EPS1.70/2.08/2.65元，對應PE48.98/40.04/31.34倍，給予“增持”評級。
風險提示：駕考系統(tǒng)業(yè)務發(fā)展不達預期；“多倫學車”推廣不達預期。
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