>> 廣發(fā)證券-衛(wèi)寧健康（300253）主營業(yè)務(wù)高速增長、與人壽共筑商保新生態(tài)-160828
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司扣非凈利潤7416 萬元，同比增長40%，業(yè)務(wù)的增長持續(xù)性依舊強(qiáng)勁。
公司業(yè)務(wù)有序推進(jìn)、增發(fā)完成項目資金充裕
公司通過新設(shè)或收購四川衛(wèi)寧、北京衛(wèi)寧、浙江衛(wèi)寧、合肥漢思、宇信網(wǎng)景、津微首佳、鑰世圈、衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)、金誠財險等公司加大對市場的覆蓋力度提升運(yùn)營能力。納里健康平臺已接入浙江、云南、湖北、內(nèi)蒙古、新疆、山東、陜西、河北、廣東、遼寧等地600 多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)及各類醫(yī)療聯(lián)合體或醫(yī)療集團(tuán)，上線醫(yī)生2 萬多名。鑰世圈已與上海、北京、四川、廣東、云南、河南、山東等地近10 家保險總公司、近20 家保險分公司、100 多家連鎖藥房、2 萬多家連鎖門店簽訂了合作協(xié)議，累計實現(xiàn)保險控盤保費(fèi)總額近3 億元，累計發(fā)放“鑰匙卡”5 萬多張。創(chuàng)新的商業(yè)模式推進(jìn)已經(jīng)有所成效。報告期內(nèi)公司完成增發(fā)，募集8 億資金加大對“4+1”戰(zhàn)略的投入力量，助推衛(wèi)寧健康雙輪驅(qū)動模型的縱深發(fā)展，實現(xiàn)業(yè)績新的增長點。
引入人壽參股衛(wèi)寧科技、共筑醫(yī)保市場新生態(tài)
上半年，子公司衛(wèi)寧科技引入戰(zhàn)略投資者中國人壽。衛(wèi)寧科技與人壽的組合或可將雙方在技術(shù)和市場覆蓋方面的優(yōu)勢結(jié)合，同時衛(wèi)寧健康大量的商業(yè)資源也可獲得商保助力。商業(yè)健康險行業(yè)目前呈基數(shù)小增速快的趨勢（16 年1-7 月收入2744 億，同比增長94%），醫(yī)?？刭M(fèi)行業(yè)的成長性和天花板將不斷突破。根據(jù)公司公告，人壽入股衛(wèi)寧科技交易預(yù)計將增加公司2016 年并表的凈利潤約為3.47 億元，考慮其對凈利潤的影響（不考慮并表預(yù)計衛(wèi)寧健康16 年凈利潤2.02 億，同比增長33%），預(yù)計16-18 年EPS分別為0.64 元、0.36 元和0.54 元，維持“買入”評級！
風(fēng)險提示
商業(yè)保險控費(fèi)業(yè)務(wù)的推廣與落地進(jìn)度存在不確定性；遠(yuǎn)程健康管理合作業(yè)務(wù)的盈利模式尚未形成。
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