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公司是國(guó)內(nèi)處于龍頭地位瓦楞紙箱多色印刷成套設(shè)備供應(yīng)商，通過一系列的兼并收購(gòu)，公司目前形成了智能包裝設(shè)備、智能自動(dòng)化設(shè)備、高端核心零部件三大業(yè)務(wù)板塊。公司在2014年和2015年先后參股廣東嘉騰機(jī)器人自動(dòng)化有限公司、意大利Ferretto集團(tuán)，以控股方式和意大利Ferretto共同設(shè)立的廣東弗蘭度智能物流系統(tǒng)有限公司也于2016年1月注冊(cè)完成。2015年7月，公司控股收購(gòu)的蘇州百勝動(dòng)力機(jī)器股份有限公司交割完成。蘇州百勝是一家專業(yè)化生產(chǎn)舷外機(jī)、發(fā)電機(jī)、水泵和發(fā)動(dòng)機(jī)的生產(chǎn)廠商。
    2016年上半年，瓦楞紙板生產(chǎn)線設(shè)備實(shí)現(xiàn)銷售收入2.40億元，同比下滑3.08%；零部件銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.30億元，同比增長(zhǎng)72.28%；動(dòng)力機(jī)設(shè)備實(shí)現(xiàn)銷售收入1.08億元。
    綜合毛利率小幅提升，期間費(fèi)用率控制良好。2016年上半年，公司綜合毛利率同比提高0.52個(gè)百分點(diǎn)，至26.54%，主要是因?yàn)橥呃慵埌迳a(chǎn)線設(shè)備毛利率同比提高6.76個(gè)百分點(diǎn)以及高毛利率業(yè)務(wù)零部件銷售和動(dòng)力機(jī)設(shè)備占收入比重提高所致。2016年上半年，公司期間費(fèi)用率同比降低1.10個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于銷售費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別降低0.56個(gè)百分點(diǎn)和1.09個(gè)百分點(diǎn)所致。
    公司實(shí)施國(guó)際化、多板塊發(fā)展戰(zhàn)略。2014年以前，公司資產(chǎn)集中在中國(guó)，且主營(yíng)業(yè)務(wù)單一。近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)放緩，國(guó)家政策也把經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)放在了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)上。
    在國(guó)內(nèi)外激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力之下，為了降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，公司選擇“全球資產(chǎn)均衡配置”的國(guó)際化、多板塊發(fā)展戰(zhàn)略。 控股子公司意大利Fosber集團(tuán)在智能自動(dòng)化瓦楞紙板生產(chǎn)線設(shè)備領(lǐng)域擁有排名全球第二的國(guó)際品牌。全資控股子公司意大利EDF長(zhǎng)期專注于瓦楞紙箱印刷機(jī)械的印前、印后自動(dòng)化配套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)，公司已與意大利EDF針對(duì)歐洲市場(chǎng)共同開發(fā)新的產(chǎn)品。公司收購(gòu)EDF之后，將以EDF作為東方精工高端瓦楞紙箱印刷設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)基地，不但可以實(shí)現(xiàn)對(duì)公司現(xiàn)有印刷機(jī)系列產(chǎn)品的研發(fā)升級(jí)，而且可以實(shí)現(xiàn)高端機(jī)型在歐洲的生產(chǎn)，進(jìn)一步帶動(dòng)全球銷售。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)： 我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)分別為1.26億元、1.69萬(wàn)元和2.35億元，折合EPS分別為0.20元、0.26元和0.37元，對(duì)應(yīng)于上個(gè)交易日收盤價(jià)14.90元計(jì)算，對(duì)應(yīng)市盈率分別為76倍、57倍和41倍，公司通過實(shí)施國(guó)際化、多板塊發(fā)展戰(zhàn)略取得快速發(fā)展，我們維持公司“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游造紙印刷行業(yè)持續(xù)低迷。