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報(bào)告期內(nèi)，中航電測(cè)傳統(tǒng)的傳感器、機(jī)動(dòng)車檢測(cè)系統(tǒng)及駕駛員智能化培訓(xùn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)和新增的配電控制系統(tǒng)及測(cè)量控制設(shè)備業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)；稱重儀表及軟件業(yè)務(wù)受市場(chǎng)環(huán)境影響，收入略有下降但毛利率穩(wěn)中有升；應(yīng)變計(jì)和剛玉寶石制品業(yè)務(wù)增幅較大，營(yíng)收同比增長(zhǎng)分別為32.91%和24.12%。此外，公司利用駕駛桿力傳感器軍方標(biāo)準(zhǔn)下發(fā)的機(jī)遇，推動(dòng)自身電測(cè)類航空軍工產(chǎn)品在多種型號(hào)上的配套；聚焦醫(yī)療電磁閥和自動(dòng)化市場(chǎng)，推進(jìn)醫(yī)用電磁閥和自動(dòng)化產(chǎn)品解決方案的研制并逐步推向市場(chǎng)。
    MEMS-IMU慣導(dǎo)研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)有望成為新增利潤(rùn)點(diǎn)。MEMS慣性測(cè)量單元是MEMS技術(shù)重要的研究應(yīng)用方向之一，特別在無(wú)人機(jī)、導(dǎo)彈、智能炸彈等軍事領(lǐng)域前景廣闊。報(bào)告期內(nèi)，中航電測(cè)“IMU慣性測(cè)量導(dǎo)航組件”的研發(fā)已處于初樣研制階段（C階段），預(yù)計(jì)于2017年8月完成研制。我們認(rèn)為，MEMS-IMU擁有良好的市場(chǎng)前景，未來(lái)該項(xiàng)目研制成功并定型量產(chǎn)有望成為公司新增利潤(rùn)點(diǎn)。
    子公司研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展順利。報(bào)告期內(nèi)中航電測(cè)子公司石家莊華燕實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2502萬(wàn)元。在現(xiàn)有業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)石家莊華燕大力發(fā)展車聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、車載終端產(chǎn)品技術(shù)，研發(fā)項(xiàng)目“機(jī)動(dòng)車尾氣排放監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)開發(fā)與應(yīng)用”、“車聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)平臺(tái)軟件和硬件技術(shù)研究”、“智能駕培教學(xué)輔助系統(tǒng)”分別將于2016年8月、2016年12月、2017年2月完成。我們認(rèn)為，伴隨著石家莊華燕旗下研發(fā)項(xiàng)目的有序進(jìn)展，新產(chǎn)品將逐步投放市場(chǎng)，在我國(guó)汽車保有量持續(xù)增長(zhǎng)的大背景下，石家莊華燕將實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2016年至2018年中航電測(cè)的歸母凈利潤(rùn)分別為1.34億元、1.52億元和1.69億元，對(duì)應(yīng)的EPS為0.34元/股、0.38元/股和0.43元/股。我們維持對(duì)中航電測(cè)的“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：MEMS-IMU研發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期；公司軍品訂單數(shù)量下降導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。