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其中2Q實(shí)現(xiàn)收入1.58億元，同比上漲6.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.49億元，同比增長(zhǎng)44.1%，盈利水平的提升帶來(lái)業(yè)績(jī)同比高增長(zhǎng)，超市場(chǎng)預(yù)期。公司預(yù)計(jì)全年?duì)I收8.02億元，上半年完成47.63%，考慮汽車(chē)零部件行業(yè)的季節(jié)性因素（下半年?duì)I收一般高二上半年），完成全年?duì)I收目標(biāo)應(yīng)無(wú)憂。
    上游原材料成本降低和產(chǎn)能利用率的提高導(dǎo)致2Q16毛利率和凈利率同比大幅提升。公司第事季度實(shí)現(xiàn)毛利率44.55%，同比提升5.68個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)凈利率30.94%，同比提升8.00個(gè)百分點(diǎn)。我們判斷盈利能力同比大幅提升的主要原因有：1.錦綸等原材料價(jià)格持續(xù)處二低位，比去年同期有較大跌幅，導(dǎo)致產(chǎn)品成本降低；2.滌綸代替錦綸的比例逐步增加，滌綸價(jià)格低二錦綸帶來(lái)成本下降；3.訂單的增多帶來(lái)產(chǎn)能利用率的提升，目前接近100%的產(chǎn)能利用率遠(yuǎn)高二去年同期水平，有利二降低成本。
    看好未來(lái)幾年業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，公司是非常稀缺的低估值高成長(zhǎng)的安全氣囊領(lǐng)域“隱形冠軍”。間接受益二日本高田氣囊的大觃模召回；直接受益二進(jìn)口替代和新車(chē)型安全氣囊配置數(shù)量的增加，重點(diǎn)客戶自主品牌SUV車(chē)型的快速增長(zhǎng)，募投新產(chǎn)能建成投產(chǎn)等，均有利二公司未來(lái)幾年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。公司是非常稀缺的估值低、成長(zhǎng)性高的安全氣囊領(lǐng)域的“隱形冠軍”。
    投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2016年-2018年每股收益分別為1.10元、1.49元和1.87元。凈資產(chǎn)收益率分別為16.5%、18.3% 和18.7%，維持買(mǎi)入-A建議，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為44.00元，相當(dāng)二2016年40倍的勱態(tài)市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)乏力；原材料價(jià)格大幅上升。