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    鐵路客運(yùn)量增長(zhǎng)超出預(yù)期。自2008 年京津城際鐵路開通運(yùn)營(yíng)以來，中國(guó)高鐵動(dòng)車組旅客發(fā)送量保持高速增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)30%以上。在強(qiáng)勁的高鐵客運(yùn)量增長(zhǎng)帶動(dòng)下，動(dòng)車組收入保持快速增長(zhǎng)。2015 年鐵總動(dòng)車組招標(biāo)467 標(biāo)準(zhǔn)列，相比2014 年387 標(biāo)準(zhǔn)列增長(zhǎng)了20.7%
    城市軌道交通處于快速增長(zhǎng)。2015 年末，中國(guó)大陸地區(qū)共26 個(gè)城市開通城軌交通運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)線路總長(zhǎng)度達(dá)3618 公里。預(yù)計(jì)到2020 年，我國(guó)39 個(gè)城市的軌道交通建成里程將達(dá)到9054 公里。按照城市軌道交通6輛/公里的鋪車密度，每輛600 萬元測(cè)算：從2015 年到2020 年，我國(guó)城市軌道交通開通量會(huì)達(dá)到6047 公里，對(duì)應(yīng)軌道交通車輛市場(chǎng)規(guī)模約3.6 萬輛，2170 億元。
    鐵路貨車收入將觸底回升。2016 年上半年，鐵路貨車收入29 億元。根據(jù)北車之前公布數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)中車當(dāng)前貨車收入主要來自于維修收入，下降空間有限。考慮到鐵路貨運(yùn)改革和海外出口帶來的增量，我們預(yù)計(jì)鐵路貨車收入將觸底回升。
    海外出口保持高速增長(zhǎng)。2016 年上半年，中車海外新簽訂單148.8 億人民幣，同比增長(zhǎng)126%。。
    公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí): 我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為2554、2740 和3016 億元，EPS 分別為0.48、0.55 和0.68 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為21/18/15 倍。維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。