>> 中航證券-新大陸（000997）資本運作發(fā)力，境外業(yè)務啟航-160822
| 上傳日期： |
2016/8/31 |
大?。?/td>
| 617KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
薄曉旭 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司在電子支付、信息識別領域擁有領先的研發(fā)優(yōu)勢，報告期內(nèi)該業(yè)務實現(xiàn)營收7.55億元，同比增長44.36%，毛利率26.35%，業(yè)務的快速增長進一步鞏固國內(nèi)最大的條碼支付設備供應商和引擎配套市占率第一的地位。海外市場上，公司加大對三家子公司的資源投入和市場拓展，完善銷售渠道，海外銷量增長明顯。
并購瞄準支付數(shù)據(jù)運營市場?；ヂ?lián)網(wǎng)支付牌照給公司帶來了大量商戶、用戶和數(shù)據(jù)的積累，而對這些資源的挖掘和應用是一個巨大的藍海市場。今年以來公司相繼收購了福州國通世紀網(wǎng)絡工程有限公司100%股權、福建國通星驛網(wǎng)絡科技有限公司60%股權、福建新大陸支付技術有限公司30%。其中國通星驛是國內(nèi)擁有全國性銀行卡收單業(yè)務牌照的43家第三方支付機構(gòu)之一，此次并購完成后公司將在支付終端研發(fā)銷售、支付和數(shù)據(jù)運營、O2O營銷等環(huán)節(jié)形成全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。這三家公司的收購表明了公司進軍支付數(shù)據(jù)運營市場的決心。
海外業(yè)務爆發(fā)性增長。報告期內(nèi)，公司境外業(yè)務實現(xiàn)營收1.17億元，同比增長133.29%，毛利率高達36.47%。海外業(yè)務高增長主要原因：一方面公司對北美、歐洲等海外子公司增加資源投入；另一方面，公司在加強與Spire 公司合作的同時積極籌備海外營銷渠道的搭建。
盈利預測與投資評級：估值方面，我們預測公司2016-2018年每股收益分別為0.446元、0.554元、0.679元，對應的PE為43.77倍、35.21倍、28.72倍。預計公司在下半年將繼續(xù)加強資本市場方面的運作,"產(chǎn)業(yè)+資本"雙輪驅(qū)動將給公司業(yè)務帶來更大機遇。我們給予公司55倍的PE,對應目標價為24.53元,給予"買入"評級。
風險提示：牌照政策風險、市場拓展不及預期
|
|
