>> 申萬宏源-新大陸(000997)上半年凈利潤同比增長26%超出預(yù)期，支付業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長-160817
| 上傳日期： |
2016/8/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
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主業(yè)正反饋持續(xù)加強(qiáng)。新大陸一直專注于金融硬件和IT 解決方案領(lǐng)域，自2011 年開始公司將重心聚焦在支付領(lǐng)域，不斷整合內(nèi)部業(yè)務(wù)和優(yōu)化資源，公司作為POS 機(jī)龍頭企業(yè)2012 年至今支付業(yè)務(wù)收入保持35%以上增長，2015 年首次實現(xiàn)銷售全國第一全球第四。伴隨著新產(chǎn)品快速推出搶占市場，2016 上半年支付業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長，營業(yè)收入達(dá)到7.55 億元，同比增長達(dá)到45%。新增量除了來自商業(yè)銀行采購之外，第三方支付及互聯(lián)網(wǎng)為代表的支付新生力量需求日益旺盛。新大陸自2012 年開始就不斷加大對新產(chǎn)品的研發(fā)，提供符合互聯(lián)網(wǎng)公司需求的新款機(jī)器，公司披露已和支付寶等公司展開戰(zhàn)略合作。
高速公路信息化有所下滑，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)。公司行業(yè)應(yīng)用于和軟件開發(fā)收入同比下滑23%，主要系公司高速公路業(yè)務(wù)下滑。我們預(yù)計主要是因為2016 年作為是“十三五”的開始，作為初始年更多是整體的規(guī)劃，新的路段建設(shè)會在未來持續(xù)投入。
支付行業(yè)不斷迎來利好，國有大行陸續(xù)放開二維碼業(yè)務(wù)。根據(jù)媒體披露今年7 月 15 日，工商銀行宣布推出二維碼支付產(chǎn)品，包括郵儲銀行、中國銀行、民生銀行、平安銀行等商業(yè)銀行也開始推廣旗下的二維碼轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)。除了移動端的開放，預(yù)計原有支付產(chǎn)品會更新和替代幾率大幅提升，我們預(yù)計除了整機(jī)采購包括二維碼的識別產(chǎn)品之外，解碼芯片也會成為市場的新增點。此外，央行已授權(quán)中國支付清算協(xié)會牽頭制定行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)規(guī)則，并在個人信息保護(hù)、資金安全、加密措施、敏感信息存儲等方面提出明確要求，中國銀聯(lián)也將在前述標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上制定自己的二維碼支付標(biāo)準(zhǔn)與業(yè)務(wù)規(guī)范。具體準(zhǔn)則的出臺有利于行業(yè)的健康發(fā)展。
稀缺資源獲得為公司抓住行業(yè)新機(jī)遇埋下伏筆。上半年公司收購國通星驛公司60%股權(quán)和國通世紀(jì)公司100%股權(quán)，為實現(xiàn)公司從硬件設(shè)備提供商到數(shù)據(jù)運(yùn)營服務(wù)商的角色轉(zhuǎn)變。銀行收單業(yè)務(wù)快速增長背景下，第三方支付準(zhǔn)入門檻逐漸提高，公司使用自有資金6.8 億收購國通星驛，獲全國性收單支付牌照，實現(xiàn)POS 機(jī)具研發(fā)和銷售、支付運(yùn)營、O2O 營銷、運(yùn)維服務(wù)、數(shù)據(jù)運(yùn)營服務(wù)等全產(chǎn)業(yè)布局。
維持公司盈利預(yù)測和“買入”評級。預(yù)計公司2016-2018 營業(yè)收入人別為38.33、48.00 和54.20 億元、凈利潤分別為4.45 和5.77 和7.21 億元，每股收益為0.47 和0.61 元和0.77元，目前對應(yīng)2017 年備考業(yè)績?yōu)?2 倍。
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