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維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)25.00 元。
    事件：公司發(fā)布2016 年中報(bào)，期間實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.83 億元，同比增長(zhǎng)16.89%，歸母凈利潤(rùn)2.36 億元，同比增長(zhǎng)25.81%
    成本與費(fèi)用控制基本合理：毛利率水平較去年同期下降1.96ppt，期間費(fèi)用率與去年同期基本持平。凈利潤(rùn)增速略高于收入增速的主要原因在于政府補(bǔ)助等營(yíng)業(yè)外收入較去年同期有所增加。
    支付與識(shí)別作為核心主業(yè)保持高速增長(zhǎng)：1）上半年電子支付及信息識(shí)讀產(chǎn)品共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.55 億，同比大增44.56%。其中信息識(shí)別領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1783萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)90%，公司進(jìn)一步鞏固了國(guó)內(nèi)最大的條碼支付設(shè)備供應(yīng)商和引擎配套市占率第一的地位，并在海外市場(chǎng)上加大對(duì)三家子公司的資源投入和市場(chǎng)拓展，完善銷(xiāo)售渠道，海外銷(xiāo)量增長(zhǎng)明顯。電子支付領(lǐng)域，持續(xù)加大智能POS 的產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)推廣的投入，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)保持了公司各類(lèi)POS 銷(xiāo)量的較快增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)加強(qiáng)與Spire 公司產(chǎn)品和市場(chǎng)合作的同時(shí)，積極籌備海外銷(xiāo)售渠道的建設(shè)，收購(gòu)新大陸支付公司30%的股權(quán)，加碼電子支付業(yè)務(wù)，加速資源整合。2）互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，公司投資1.5 億設(shè)立廣州網(wǎng)商小貸公司，進(jìn)一步整合各分子公司的數(shù)據(jù)和行業(yè)資源，并基于前期積累的互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)處理、風(fēng)控等經(jīng)驗(yàn)，為中小微企業(yè)提供金融服務(wù)。3）房地產(chǎn)業(yè)務(wù)體量較去年同期基本保持穩(wěn)定，憑借優(yōu)良的品質(zhì)、自貿(mào)區(qū)地理優(yōu)勢(shì)保持良好的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，繼續(xù)為公司發(fā)展提供充裕的現(xiàn)金流支持。
    海外業(yè)務(wù)拓展有望提速，運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型擁抱“資本時(shí)代”：參考上半年各條業(yè)務(wù)線的進(jìn)展，預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)以物聯(lián)網(wǎng)為戰(zhàn)略，聚焦電子支付和信息識(shí)別兩大核心領(lǐng)域，并加大研發(fā)投入及海外渠道的建設(shè)和資源投入，逐步深入國(guó)際市場(chǎng)。伴隨公司發(fā)展史上規(guī)模最大的資本運(yùn)作事件的落地，在運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)方面，有望加快資源整合，穩(wěn)步推進(jìn)商戶服務(wù)平臺(tái)建設(shè)等工作。通過(guò)內(nèi)生與外延并舉，以支付牌照作為支點(diǎn)，撬動(dòng)起從硬件提供商到解決方案提供商、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)合作方到數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)合作方的角色轉(zhuǎn)變，發(fā)展戰(zhàn)略全面擁抱“資本時(shí)代”。
    “強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2016~2018 年的EPS 分別為0.48、0.63、0.81元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)41/31/24 倍PE，目標(biāo)價(jià)25.00 元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型進(jìn)度低于預(yù)期；業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)；定增審批風(fēng)險(xiǎn)