>> 華鑫證券-新大陸（000997）戰(zhàn)略升級，加碼布局電子支付產(chǎn)業(yè)鏈-160607
| 上傳日期： |
2016/6/7 |
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| 評級： |
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作者： |
于芳 |
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隨我國電子商務(wù)環(huán)境的不斷優(yōu)化、支付場景不斷豐富，商品網(wǎng)上零售額增長迅速，去年同比增長31.6%，線下商戶運用“互聯(lián)網(wǎng)+”提升經(jīng)營效率的需求迫切。而隨著我國消費結(jié)構(gòu)不斷升級、第三方支付平臺不斷完善帶動我國支付市場持續(xù)活躍。據(jù)中國人民銀行發(fā)布的統(tǒng)計報告，2015年我國銀行卡滲透率達(dá)到47.96%，銀行卡消費業(yè)務(wù)和金額分別同比增長46.96%和29.78%，國內(nèi)支付市場規(guī)模呈現(xiàn)快速增長趨勢。
重點布局電子支付業(yè)務(wù)，產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略勢在必行。公司將電子支付業(yè)務(wù)作為重點戰(zhàn)略發(fā)展方向之一，2015年電子支付業(yè)務(wù)銷售收入11.16億元，同比增長45.5%，公司標(biāo)準(zhǔn)POS、MPOS和IPOS全產(chǎn)品系列出貨量和市場占有率首次同時實現(xiàn)全國第一。同時，積極完善電子支付產(chǎn)業(yè)布局，先后收購了北京亞大75%股權(quán)、智聯(lián)天地80%股權(quán)、新大陸支付30%股權(quán)和國通星驛100%權(quán)益，形成了集支付終端研發(fā)、銷售、銀行卡收單及商戶運營維護服務(wù)于一體的電子支付完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。增資翼碼科技，參股興業(yè)數(shù)金，加快“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃步伐。
募投項目進一步完善電子支付產(chǎn)業(yè)鏈，與現(xiàn)有資源整合增強可持續(xù)發(fā)展力。公司此次募集19億資金，其中，商戶服務(wù)系統(tǒng)與網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目預(yù)計總投資17.66億元，項目將鋪設(shè)216萬臺POS終端進行商戶拓展，并建成以綜合支付平臺、增值服務(wù)平臺為核心的商戶服務(wù)平臺，為商戶提供“互聯(lián)網(wǎng)+”整體解決方案，增強商戶粘性；智能支付研發(fā)中心建設(shè)項目預(yù)計總投資1.53億元，為公司的智能支付終端提供不間斷的研發(fā)，實現(xiàn)智能支付終端產(chǎn)品和技術(shù)水平的提升，不斷改善商戶和消費者使用體驗。公司將利用本次募集資金擴大商戶服務(wù)覆蓋的深度和廣度，通過募投項目新獲得大量的簽約商戶資源及其信息流數(shù)據(jù)可與國通星驛、智聯(lián)天地、北京亞大、翼碼科技等公司數(shù)據(jù)和行業(yè)資源進行進一步整合，為公司未來開展商業(yè)數(shù)據(jù)分析業(yè)務(wù)提供用戶基礎(chǔ)和大數(shù)據(jù)資源。
盈利預(yù)測：公司業(yè)績良好，作為國內(nèi)第一大和全球第四大POS機供應(yīng)商，公司積極布局電子支付產(chǎn)業(yè)鏈，不斷通過內(nèi)生加外延進行戰(zhàn)略升級，我們看好公司未來的發(fā)展。我們預(yù)計2016-2018年歸母凈利潤分別為4.48億、5.67億、6.85億， EPS分別為0.48、0.60和0.73元，對應(yīng)的PE分別為41、33、27倍。首次覆蓋，給予 “推薦”評級。
風(fēng)險提示：（1）募集資金投資項目經(jīng)濟效益無法達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險；（2）政策風(fēng)險；（3）核心員工流失。
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