>> 安信證券-新大陸（000997）業(yè)績符合預(yù)期，場景加牌照雙劍合璧掘金科技金融-160817
| 上傳日期： |
2016/8/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文 |
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不負(fù)市場大好機(jī)遇，“收購+募投”雙管齊下，完善電子支付產(chǎn)業(yè)鏈。電子支付業(yè)務(wù)是公司的拳頭級業(yè)務(wù)，近年來該業(yè)務(wù)漲勢喜人，并于2016 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.55 億元，同比增長44.56%，表現(xiàn)靚麗。同時，該業(yè)務(wù)的市場前景也十分值得期待，數(shù)據(jù)顯示，2015 年我國聯(lián)網(wǎng)POS 機(jī)達(dá)2282.10 萬臺，同比增長43.2%，并預(yù)計國內(nèi)電子支付市場的規(guī)模將持續(xù)高速增長。為深度掘金電子支付市場及為公司后續(xù)在數(shù)據(jù)運(yùn)營領(lǐng)域的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，公司積極完善在電子支付產(chǎn)業(yè)鏈的布局。一方面，公司先后收購了北京亞達(dá)75%股權(quán)、智聯(lián)天地80%股權(quán)、新大陸支付30%股權(quán)和國通星驛100%股權(quán)；另一方面，公司還于2016年上半年擬募投19 億元，用于商戶服務(wù)系統(tǒng)與網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目及智能支付研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目將鋪陳216 萬臺POS 終端進(jìn)行商戶拓展。至此，公司已經(jīng)完成了在電子支付產(chǎn)業(yè)鏈的完整布局。
卡位支付場景+牌照雙優(yōu)勢，深度掘金科技金融。首先，公司所大力布局的電子支付業(yè)務(wù)已經(jīng)成為獲取并沉淀商戶、用戶及數(shù)據(jù)的重要入口。其次，公司收購的國通星驛是擁有全國性收單業(yè)務(wù)支付牌照的43 家機(jī)構(gòu)之一，隨著近年來第三方支付牌照發(fā)放速度的放緩，牌照優(yōu)勢將更加明顯。國通星驛通過電子支付的商戶入口效應(yīng)和卡位牌照優(yōu)勢，可以幫助公司加速實(shí)現(xiàn)從硬件設(shè)備提供商到數(shù)據(jù)服務(wù)商的角色轉(zhuǎn)變。對公司而言，在客戶獲取方面，支付環(huán)節(jié)已經(jīng)成為了社會交易流程中的“剛需”，充分滲透著商戶和用戶，公司具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢；在數(shù)據(jù)分析方面，隨著支付的完成，數(shù)據(jù)由多方共同經(jīng)手，服務(wù)提供方和商戶可以沉淀大量的高頻支付數(shù)據(jù)，以銀行卡收單業(yè)務(wù)為例，發(fā)卡行、收單機(jī)構(gòu)、清算機(jī)構(gòu)、商戶均可獲取某種維度的支付數(shù)據(jù)，以經(jīng)過清洗的真實(shí)數(shù)據(jù)內(nèi)容與龐大數(shù)據(jù)體量為基礎(chǔ)，支付業(yè)務(wù)部分已經(jīng)具備了向個人征信、精準(zhǔn)營銷和小微企業(yè)信貸等一系列的金融服務(wù)延展的可能性。
投資建議：公司是電子支付和信息讀取領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，受益于行業(yè)爆發(fā)，此塊業(yè)務(wù)有望迎來高速增長；在行業(yè)信息化服務(wù)方面，公司積極尋求變革，不斷推陳出新，搶占更大的市場份額；同時，公司還加大馬力，內(nèi)生外延并舉，全面打通了支付產(chǎn)業(yè)鏈，并卡位場景+牌照優(yōu)勢，有望在科技金融市場中深度掘金。
因此，我們看好公司的長期發(fā)展。我們預(yù)計該公司在2016-2018 年的凈利潤分別為4.40 億元、6.00 億元和7.21 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.47、0.64、0.77元，給予“-A”評級，6 個月目標(biāo)價22.68 元。
風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)型進(jìn)度低于預(yù)期；業(yè)務(wù)整合風(fēng)險；審批風(fēng)險。
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