>> 太平洋證券-中科創(chuàng)達（300496）業(yè)績平穩(wěn)，轉(zhuǎn)型進行時-160829
| 上傳日期： |
2016/8/31 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張學 |
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智能手機、平板是公司核心業(yè)務(wù)，主要為客戶提供Android 系統(tǒng)的定制開發(fā)和技術(shù)支持、知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)。上半年收入3.07 億元，同比增長23%?？蛻糁饕獮樾酒瑥S商，包括展訊、高通、英特爾、三星，和智能終端廠商，包括TCL、華為、聯(lián)想、索尼、夏普等。
智能車載業(yè)務(wù)快速發(fā)展。智能車載是公司的戰(zhàn)略重點業(yè)務(wù)。上半年收入1073 萬元，同比增長13 倍。主要為Tier-1 或車廠提供Android等操作系統(tǒng)相關(guān)的技術(shù)開發(fā)，銷售軟硬件一體化產(chǎn)品，IP 授權(quán)。公司于2016 年4 月收購車載系統(tǒng)廠商愛普新思和慧馳科技100%股權(quán)，將進一步加大車載業(yè)務(wù)拓展力度。
智能硬件業(yè)務(wù)加速布局。智能硬件上半年收入2218 萬元，同比增長3 倍。公司在無人機、VR、機器人和IP Camera 方向進行了重點布局，不斷加大研發(fā)力度，并已初見成效：面向無人機廠商銷售的智能大腦模塊已經(jīng)研發(fā)完成，為客戶提供芯片+操作系統(tǒng)+核心算法的一體化SoM 解決方案，并已于6 月份開始向客戶發(fā)貨。在加強自身研發(fā)投入的同時，公司與全球領(lǐng)先的芯片技術(shù)公司ARM 和高通分別成立了面向智能硬件的合資公司，進一步打造和提升公司在智能硬件生態(tài)系統(tǒng)中的影響力。
投資建議：公司專注于移動智能操作系統(tǒng)的研發(fā)，并通過持續(xù)的技術(shù)研發(fā)投入，主營業(yè)務(wù)面向的領(lǐng)域已經(jīng)從智能手機進入到智能車載和以無人機、VR、機器人、IP Camera 為主的智能硬件，并已形成面向無人機等智能硬件的智能大腦模塊產(chǎn)品。預計公司2016-2018 年凈利潤增速分別為14%、47%和44%，EPS 分別為0.33、0.48 和0.70 元。
首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預期。
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