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報(bào)告期內(nèi)，公司積極調(diào)整戰(zhàn)略思路，以文化教育為核心，突破傳統(tǒng)出版發(fā)行業(yè)務(wù)模式，迅速形成了文化消費(fèi)、教育服務(wù)、現(xiàn)代物流三大產(chǎn)業(yè)集群的新格局，推動(dòng)公司從傳統(tǒng)文化企業(yè)向數(shù)字化平臺(tái)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，新型業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，不斷開拓新的業(yè)績增長點(diǎn)。
    “互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)書店”打造全新公共文化服務(wù)平臺(tái)，全方位提升教育服務(wù)能力。
    報(bào)告期內(nèi)，公司通過“智慧書城”項(xiàng)目首創(chuàng)書店與當(dāng)?shù)毓矆D書館、高校圖書館相結(jié)合，開創(chuàng)了公共文化服務(wù)新模式，成功打造了銅陵圖書館店這一具有多樣性和公司特色及影響力的文化綜合體；利用微信等社交媒體平臺(tái)開展“皖新讀書會(huì)”、“閱+”全民閱讀運(yùn)動(dòng)，閱讀人群范圍覆蓋全國28 個(gè)省、137個(gè)城市，線上線下會(huì)員突破220 萬；牽頭實(shí)施“數(shù)字內(nèi)容聚合投送服務(wù)平臺(tái)”計(jì)劃，處于文化與科技融合系列項(xiàng)目的領(lǐng)先地位，建立了數(shù)字出版發(fā)行行業(yè)規(guī)范，實(shí)現(xiàn)了數(shù)字內(nèi)容資源的全聚合與數(shù)字出版發(fā)行平臺(tái)的互聯(lián)互通。
    “VR 數(shù)字教育+在線教育”并行前進(jìn)，融資創(chuàng)新重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。報(bào)告期內(nèi)，公司攜手新東方共同研發(fā)出國內(nèi)第一個(gè)VR 數(shù)字教育內(nèi)容“美麗的科學(xué)”系列，在三星VR 平臺(tái)點(diǎn)擊量排名榜穩(wěn)居前列；與滬江網(wǎng)開展深度合作，“資質(zhì)+平臺(tái)、內(nèi)容+渠道”布局互聯(lián)網(wǎng)在線教育；推出藍(lán)獅子自出版系統(tǒng)，個(gè)性化的定制出版為用戶提供“一鍵成書”和“個(gè)性印制”服務(wù)，推動(dòng)傳統(tǒng)出版業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。此外，報(bào)告期內(nèi)公司非公開發(fā)行A 股股票獲證監(jiān)會(huì)無條件通過，擬募集20 億資金投入“智能學(xué)習(xí)全媒體平臺(tái)”和“智慧書城運(yùn)營平臺(tái)”兩大項(xiàng)目，打通以知識(shí)點(diǎn)為顆粒度的“家庭和學(xué)校、校內(nèi)和校外、線上和線下”的智能學(xué)習(xí)閉環(huán)，加速公司向數(shù)字化平臺(tái)企業(yè)的轉(zhuǎn)型步伐。
    盈利預(yù)測。聚焦主業(yè)，布局全產(chǎn)業(yè)鏈上下游，向以文化教育為核心的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型企業(yè)轉(zhuǎn)型。未來看點(diǎn)：（1）定增打造“智能學(xué)習(xí)全媒體平臺(tái)”和“智慧書城運(yùn)營平臺(tái)”，加速推進(jìn)文化消費(fèi)、教育服務(wù)的轉(zhuǎn)型升級，打開估值空間；（2）中標(biāo)安徽省內(nèi)大額教科書采購合同，為轉(zhuǎn)型提供業(yè)績支撐?；诖?，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.50 元、0.61 元和0.74 元。考慮到公司轉(zhuǎn)型升級邁入快車道，未來將繼續(xù)深入布局，估值應(yīng)有相應(yīng)提升。再參考同行業(yè)中，華媒控股、長江傳媒2016 年P(guān)E 一致預(yù)期分別為46.09 倍、21.44倍，我們給予公司2016 年30 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)15.00 元。維持買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。公司轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。