>> 銀河證券-中鼎股份(000887)三季報業(yè)績預(yù)增25-50%,股權(quán)激勵授予,汽車電子、ADAS前景看好-160831
| 上傳日期： |
2016/9/1 |
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來源： |
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推薦 |
作者： |
王華君，賀澤安 |
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此外，公司股權(quán)激勵授予，首次授予激勵對象共591 人，首次授予的限制性股票數(shù)量1865.65 萬股。
2．我們的分析與判斷
（一）中報符合預(yù)期，全年增速有望超過30%
2016H1 實現(xiàn)營業(yè)收入36.38 億元，同比增長14.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.73 億元，同比增長22.33%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.47 億元，同比增長18.04%，中報業(yè)績是內(nèi)生性增長，業(yè)績符合預(yù)期。
公司1-9 月份業(yè)績預(yù)增25-50%，達(dá)7.7-9.2 億元。下半年業(yè)績增量包括：AMK 公司并表，我們判斷有5000 萬元以上凈利潤，此外公司理財產(chǎn)品有望貢獻(xiàn)3000 萬元的利潤（公司之前完成19 億元增發(fā)）。
公司主業(yè)非輪胎橡膠業(yè)務(wù)排名全球第19 位，未來5 年看翻倍增長至180 億元，內(nèi)生性增長空間較大。新業(yè)務(wù)方面，汽車電子/ADAS、充電樁等智能駕駛、新能源汽車產(chǎn)業(yè)將成為公司市值增長的新動力。
（二）實施大范圍股權(quán)激勵，要求業(yè)績持續(xù)高增長
公司股權(quán)激勵授予，首次授予激勵對象共591 人，首次授予的限制性股票數(shù)量1865.65 萬股。激勵對象包括公司董事、高級管理人員、核心管理人員、中層管理人員和核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員，激勵范圍廣，有助于進(jìn)一步理順公司內(nèi)部利益。
此次股權(quán)激勵解鎖條件為2016-2018 凈利潤增長率（以2015 年為基礎(chǔ)）為20%、40%、60%，公司通過內(nèi)生+外延過去常年保持30%的凈利潤增速。
預(yù)計未來四年限制性股票激勵成本為6627 萬元，比之前預(yù)案的1 億元左右節(jié)省3000 多萬元。
（三）收購歐洲汽車電子頂級企業(yè)，配套特斯拉等
AMK 2015 年收入1.97 億歐元（約14.6 億元人民幣），凈利潤1472萬歐元（約1.09 億元人民幣），此次收購作價1.3 億歐元（約9.7 億元人民幣），對應(yīng)2015 年P(guān)E 約為8.8 倍。
AMK 是電機電池控制系統(tǒng)、駕駛輔助和底盤電子控制系統(tǒng)供應(yīng)商，為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先者。業(yè)務(wù)分為汽車和驅(qū)動控制技術(shù)兩大模塊（汽車業(yè)務(wù)占比70%左右，銷售主要集中在其本土市場），產(chǎn)品包括傳統(tǒng)汽車、電動車和混合動力車的電力可控系統(tǒng)、電力動力總成等，為特斯拉、奔馳、寶馬、捷豹、路虎、沃爾沃等世界頂級主機生產(chǎn)商配套，其擁有的伺服電機驅(qū)動技術(shù)、電池控制技術(shù)、工業(yè)自動化工程技術(shù)在近五十年內(nèi)都處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
收購?fù)瓿珊髮@著增強公司在汽車電子領(lǐng)域的技術(shù)水平，對公司實現(xiàn)產(chǎn)品由零件向部件升級；行業(yè)從汽車向多元化發(fā)展；市場從傳統(tǒng)汽車向節(jié)能環(huán)保、新能源汽車拓展；實現(xiàn)從產(chǎn)品到服務(wù)再到解決方案的轉(zhuǎn)變這一發(fā)展戰(zhàn)略起到快速推進(jìn)作用。
（四）大力發(fā)展ADAS（駕駛輔助）業(yè)務(wù)切入汽車電子領(lǐng)域
根據(jù)公司近期多份公告（投資者關(guān)系活動記錄表），ADAS 則將是公司在堅持汽車零部件領(lǐng)域行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略下，新的業(yè)務(wù)方向選擇。未來，公司會加大ADAS 和汽車電子領(lǐng)域的投入，提升公司的品牌價值，使公司成為全球汽車零部件配套供應(yīng)商百強企業(yè)。
（五）增發(fā)完成，增發(fā)價19.75 元；將持續(xù)全球擴張
公司于2016 年3 月4 日增發(fā)獲批，2016 年4 月29 日公司發(fā)布公告，此次增發(fā)已經(jīng)結(jié)束。發(fā)行價格為19.75 元，共募資19.59 億元，增發(fā)股份9920 萬股，占增發(fā)后總股本的8.16%。
此次增發(fā)募集資金將全部用于收購WEGU100%的股權(quán)、汽車后市場“O2O”電商服務(wù)平臺等5 個項目，將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品體系，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)能規(guī)模和盈利能力，增強核心競爭力。
2015 年公司海外業(yè)務(wù)收入已經(jīng)過半，自2008 年公司邁出國門開始公司國際化步伐成效初顯。目前，公司已連續(xù)收購5 家美國公司和德國KACO、WEGU，公司將持續(xù)通過資本市場做大做強上市公司，不斷整合國內(nèi)外優(yōu)勢資源，不斷完善延伸產(chǎn)業(yè)鏈及產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域。
（六）充電樁：外延持續(xù)推進(jìn)，布局日趨完善
1、收購瑞士Green Motion：Green Motion 為電動汽車能源供應(yīng)覆蓋網(wǎng)的管理提供硬件和軟件應(yīng)用，在集成充電系統(tǒng)和軟件應(yīng)用等領(lǐng)域均具有領(lǐng)先地位，同時在充電覆蓋網(wǎng)智能配置和管理方面是歐洲市場領(lǐng)導(dǎo)者。
截止目前，Green Motion 在瑞士、法國、比
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