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    盈利能力持續(xù)提升，運(yùn)營效率不斷改善
    受空調(diào)價(jià)格戰(zhàn)緩和、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善以及人民幣貶值等因素推動(dòng)，16H1 公司毛利率提升1.92pct 至29.67%，同時(shí)利息收入與匯兌收益推動(dòng)財(cái)務(wù)費(fèi)用率改善1.16pct，共同使得公司16H1 歸屬凈利率升至12.17%（+2.13pct）；此外，隨著T+3 模式推廣，公司運(yùn)營效率持續(xù)改善，未來降本提效將推動(dòng)競(jìng)爭力不斷提升。
    基本面將迎拐點(diǎn)，維持“推薦”評(píng)級(jí)
    隨著空調(diào)渠道庫存出清，公司主營業(yè)務(wù)基本面拐點(diǎn)確立，同時(shí)雙智戰(zhàn)略加速布局、收購庫卡與整合東芝、Clivet 穩(wěn)步推進(jìn)，公司戰(zhàn)略清晰、轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，疊加激勵(lì)充分、治理結(jié)構(gòu)較好，持續(xù)看好公司長遠(yuǎn)表現(xiàn)；預(yù)計(jì)公司16、17 年EPS 分別為2.32、2.78 元，對(duì)應(yīng)PE 為11.57、9.65 倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭加劇、原材料大幅反彈、匯率大幅波動(dòng)。