>> 國信證券-三維絲（300056）珀挺獲臺塑美國大訂單，未來業(yè)績有望超預期-160905
| 上傳日期： |
2016/9/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳青青，姚鍵 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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臺塑在美國有三個石化生產(chǎn)產(chǎn)區(qū)，分別位于德州的Point Comfort， 路易斯安那州的 Baton Rouge 以及特拉華州的 Delaware City。臺塑集團正籌劃加大在美國的投入，規(guī)劃投入約400 億美金興建石化和電力工廠。珀挺是國際知名的散物料輸儲系統(tǒng)綜合服務商，擁有核心技術和很強的國際競爭力，業(yè)務遍及全球，與臺塑集團長期保持著良好的合作關系，基本上占據(jù)著臺塑輸送帶近50%的訂單。
此次與珀挺合同簽訂的臺塑公共事業(yè)公司（Formosa Utility Venture, Ltd）和臺塑德州公司（Formosa Plastics Corporation,Texas）均是德州生產(chǎn)區(qū)的企業(yè)，顯示臺塑在美國德州的投資計劃推進順利。德州項目總投資預計超60 億美元，以輸送機械占工廠投資的4%計算，珀挺占50%訂單計算，對應著超過1 億美金的訂單，后續(xù)將逐步落地。臺塑集團也在加緊推進美國其他的化工投資項目。
此次3050 萬的訂單額按珀挺過往的凈利潤率計算的話，預計對于公司的盈利貢獻近1000 萬美元，對公司17 年業(yè)績影響顯著。后續(xù)珀挺在美國的訂單逐步落地，16-17 年有望大概率超業(yè)績承諾。
資產(chǎn)重組配套融資擇機進行，為股價提供支撐
公司收購珀挺資產(chǎn)重組的配套融資已獲得證監(jiān)會核準，擬以17.71 元/股的價格向固定投資者發(fā)行股份募集不超過5.55億元配套資金。公司已和全部兩個認購方共生1 號基金和九州證券簽訂股份認購協(xié)議，將在近期擇機進行。配套融資的價格為公司股價提供一定的安全邊際。
盈利預測與評級
公司外延收購的廈門珀挺和洛卡環(huán)保盈利能力較強，在手訂單豐富，預計未來幾年保持較高增長，大概率超業(yè)績承諾。
我們上調(diào)公司2016-2018 年凈利潤分別至1.92/2.58/3.26 億元，EPS 分別為0.51/0.68/0.86 元，對應PE 為39/29/23，維持買入評級。
特別提示:
根據(jù)《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》（中國證券監(jiān)督管理委員會公告[2010]28 號）第十二條的規(guī)定，我公司特披露：截至2016 年09 月04 日，我公司以自有資金投資持有“三維絲”（300056）3834179 股。
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