久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

家電板塊在2016年以來經(jīng)歷戴維斯雙擊表現(xiàn)出色；然而2017存疑的地產(chǎn)景氣是壓制傳統(tǒng)家電股估值的不確定因素。黑電企業(yè)依托智能電視載體積極向互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營轉(zhuǎn)型，有望在2017年實(shí)現(xiàn)盈利增量，同時(shí)也將在估值端構(gòu)建積極的利好因素。海信電器作為黑電龍頭，是未來3-6個(gè)月家電領(lǐng)域值得積極關(guān)注的相對收益品種。  
    估值比較：當(dāng)前處于相對低位，互聯(lián)網(wǎng)電視運(yùn)營利好估值提升。公司目前TTM-PE約14倍，較（2011年以來）歷史估值中樞溢價(jià)19%，黑電板塊整體溢價(jià)率水平25%相比處于低位。公司近年來積極轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)電視運(yùn)營，預(yù)計(jì)2017收入變現(xiàn)3-4億元。同樣具有互聯(lián)網(wǎng)電視轉(zhuǎn)型預(yù)期的對標(biāo)兆馳股份（2015年推出風(fēng)行電視）目前TTM-PE約44倍，溢價(jià)率83.6%。作為黑電龍頭，海信電器有望穿越2017地產(chǎn)周期實(shí)現(xiàn)估值穩(wěn)中有升。  
    經(jīng)營分析：硬件盈利持續(xù)提升，互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營2017有望爆發(fā)。2016年上半年，受益于成本的降低以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，公司盈利能力持續(xù)提高，實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利7.4億元，YoY+18.5%。作為國內(nèi)彩電廠商龍頭，公司經(jīng)營穩(wěn)健，股價(jià)具有業(yè)績支撐，安全邊際較高?；ヂ?lián)網(wǎng)運(yùn)營方面，2016H1海信智能電視用戶已達(dá)1962萬，日活躍率由2012年底的25.1%提升至44.8%，運(yùn)營變現(xiàn)具有廣泛而優(yōu)質(zhì)的用戶基礎(chǔ); 視頻點(diǎn)播、教育、游戲、購物等核心應(yīng)用板塊運(yùn)營良好。公司預(yù)計(jì)2016年海信智能電視運(yùn)營收入可達(dá)1.5億元; 2017年保守估計(jì)相關(guān)營收可以超過3億元，樂觀預(yù)計(jì)可達(dá)4~5億元，實(shí)現(xiàn)凈利1億元以上，兌現(xiàn)運(yùn)營業(yè)務(wù)的盈利增量預(yù)期。  
    強(qiáng)烈推薦A：是未來3-6個(gè)月值得積極關(guān)注的相對收益品種。預(yù)計(jì)2016-18年EPS為1.36/1.54/1.68元，對應(yīng)PE14/12/11倍。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營變現(xiàn)低于預(yù)期、A股市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。